互太高息盈利復增
2018/10/05 04:12:38 網誌分類: 經濟
05 Oct 在中美爆發貿易戰之際，紡織製衣出口股普遍受壓，但亦有個別有實力的紡織企業，由於特殊因素，近期在弱市中仍有良佳表現。互太紡織（1382）自從上月底被日
資大行唱好後，股價表現突出，似乎要挑戰七元水平。
由於股權易手，互太由去年起，實際上已變成日資控股公司。在日本上市的TORAY，以每股10元的價錢，從原有一名主要股東手上，收購互太28%股權，成為最大單一股東，並且派員加入董事局，參與管理工作。但由於持股量不足三成，故毋須進行全面收購。
不過，在管理權易手之際，公司營運卻出現一些問題。互太是三月底年結的公司，在今年三月結的年度，整體盈利大跌27%，至7.44億元，折合每股51仙。然而，公司仍維持超高的派息比率，全年派息45仙。雖然近期股價顯著反彈，但股息率仍達六厘多。互太是淨現金公司，可以長期維持派發高股息，這可能也是日本公司願意以較高價入股的主因。
工廠生產回復正常
互太素來是高端的布業產銷龍頭，早已與眾多國際名牌和中國名牌，建立長期合作關係，令銷售和盈利有一定保證。同時，互太除了在中國設有廠房外，亦在越南、斯里蘭卡和孟加拉等東南亞國家設廠，因而受中美貿易戰的影響極度輕微。
上年度互太盈利下降，主要是由於越南的主力工廠，由於汙水問題與附近居民發生爭執，一度被迫停產，影響正常產銷。但據大和資本日前發表的研究報告稱，越南工廠已恢復正常生產，同時加強汙染的安全防護，以滿足居民的要求，預期今後再次出現停產的可能性很低。此外，互太亦放棄原有在該處擴廠的計劃，準備在越南其他地方建立新廠，並會更加重視環境保護。大和的報告維持對互太的「買入」評級，目標價則調高至9.6元。
對於接近10元的目標價，筆者認為在現時的市況下，是屬於過份樂觀。然而，隨著公司運作重回正軌，互太業績可望在今個年度回復增長，預期每股盈利可上升至65仙，派息或高達60仙，現價息率接近九厘，反映股價仍有上升空間。不過，由於近期互太股價在技術上明顯出現超買，宜趁回吐時收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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