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2018年10月8日 星期一

智取大市 - 晉佳 2018年10月8日

智取大市 - 晉佳 2018年10月8日


智取大市:花旗股市未見頂 - 晉佳


美股未見頂其中一個理由,就係新興市場極度落後,資金最後由美股轉去港股,先夠超買。 資料圖片



10年期及2年期美債孳息率息差反彈,觸發美股調整,究竟係2月初跌市嘅小型版?定係美股熊市開端?將視乎息差有否快速擴大。踏入今年,息差一擴大美股就調整,從2月

上旬、4月下旬同5月中下旬走勢睇,相當可靠。

息差反彈,多數屬短期,十日八日內會再度由擴闊變為收窄,美股調整亦隨之結束。如果孳息率息差再度收窄,下一步就會向零、甚至負數進發,即係孳息率曲線倒掛。

今次美債息差反彈令美股下跌,點解估計非熊市開端?因為件事由鮑威爾言論觸發,照計冇聰明人咁蠢同願意為一句說話成為千古罪人。聯儲局8月下旬就孳息率曲線倒掛做咗份調查,發現信貸經理會收緊借貸條件嚟防風,證明市場未夠超買,鮑威爾言論證明聯儲局對倒掛有所準備。

孳息率曲線倒掛象徵流動性惡化同經濟衰退,呢種不正常情況往往難持久,多年來孳息率倒掛以至美股長線見頂嘅時間差,平均11個月,美股見頂往往遲過倒掛出現。

美股未見頂仲有一個理由,就係新興市場極度落後,資金最後由美股轉去港股,先夠超買。但顧掂十月先,人行降準為頂住A股復市,只能作為一小扇逃生窗,不提也罷。

晉佳
http://fb.com/advanceguy1
本欄逢周一、三、五刊出



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