牛市陷阱續篇
2018/10/25 08:40:31 網誌分類: 經濟
25 Oct
受到科技股大跌拖累，週三美股大瀉。杜指勁挫608點，失守25000點大關，收24583點，跌幅2.4%；標普500指數跌3.1%；納指重挫4.4%。港股ADR亦下跌480點。
杜指及標普500
指數經過昨日一插，已抹去了今年以來所得，倒輸了0.6%，納指今年雖然仍有3%進賬，但已從高位8133點回落12.6%，進入調整區域。
標普500指數多個板塊都跌得好慘烈，包括非必需性消費品、健康醫療、工業、能源、等板塊都跌超過3.3%；科技跌4.4%；通訊更大跌4.9%。
當中的FAANG更係跌市的罪魁禍首，跌得最少的是蘋果，跌3.4%；Google母公司Alphabet跌4.8%；Facebook跌5.4%；亞馬遜跌5.9%；Netflix更重創9.4%！
美國將於11月4日開始正式制裁伊朗石油出口，理論上應該對油價有支持，但市場出於對全球經濟及原油需求放慢的憂慮，看淡油價。紐約期油在最近一個月內就下滑超過10美元，昨日油價因為美國能源部說汽油庫存上週減少了480萬桶至2.29億桶，係2017年12月以來最低，蒸餾油亦減少了230萬桶，兩者都低過市場預期。紐約油價反彈1%至66.82美元。但基於對能源需求前景不樂觀，能源板塊跟隨大市大插了3.8%。
昨日能夠頂住大市跌勢的固然是防守性高的公用股，公用股板塊大升2.3%，而房地產股亦逆市升1.1%，認真堅挺。主要係有大量資金流入比較安全的公債避險，債價造好、價息走軟。美國10年期國債債息由3.17厘回落至收市時的3.1厘水平，息口下跌，自然有利於借了重債的房企。
此前已經提過，從標普等權指數看標普已出現兩個完美雙頂，之前出現的只是一個「牛市陷阱」（bull trap），看圖分析，標普要跌返去2580點水平才有支持，即大市調整未完，還有大約3%的下跌空間。不過，正如瑞信的首席美國證券策略師Jonathan Golub所認為的，美股熊仔還未到來。
Golub在給客戶的信中認為美股近期的大跌是出於一種「波動失調的後遺症」，他表示，過去經驗顯示，當波動指數VIX指數（俗稱股票恐懼指數）無厘頭飆升，其後的一段時間，或許兩、三個月內，股市都會風聲鶴唳，今年10月11日，VIX指數就曾飆升上28.8的水平，昨日抽升22%至25.23，今年以來的第三高位。不過，如果VIX指數飆高，是「無厘頭的、沒有什麼特別原因引發的」，一般情況下，大市都會回升。看目前的狀況，無論是流動性、固定收入市場的波動性、企業盈利數字都保持穩定，經濟數據都顯示美國經濟沒有衰退跡象。
他的結論是，長期而言，仍有對美國經濟放慢，股市下跌的擔憂，但短期內，他仍然睇好後市。
陸羽仁
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