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2018年11月15日 星期四

焯焯有餘 - 關焯照 2018年11月15日



焯焯有餘 - 關焯照 2018年11月15日


焯焯有餘:外滙基金投資遇逆風 - 關焯照


隨著環球經濟放緩,投資環境將變得更差,金管局在投資方面將會面對更大的逆風。 資料圖片 適中字型 較大字型



投資環境變得越來越惡劣,特別是美股經過十年的大牛市,已逐漸出現轉勢跡象,尤其是納指弱勢明顯,看來今次美股真是劫數難逃了。

其實,在過去幾個月,其他主要股票市場早已出現較大的調整幅度,近期美股的回吐正好引證環球股市已經玩完,大家也不用奢望在未來幾季主要股票市場,包括港股,會有任何好轉情況。

自2015年12月至今,聯儲局已8次加息,而10年期美國債息已升越3厘一段時間,由於美國的勞工市場已差不多全民就業,工資上升已慢慢地成為通脹升溫的催化劑。以聯儲局的立場,肯定會以加息來控制通脹走勢,這亦可以解釋美滙指數在過去幾季持續轉強的原因。然而,美滙強勢令資金加速離開新興市場和加重人民幣的貶值壓力,最終驅使全球經濟放緩或甚至進入衰退。

金融管理局於上周公佈2018年第三季外滙基金的投資收益只有16億元,較上半年差,然而,考慮到今年第三季差劣的投資環境,金管局能夠力守不失,已是一個不俗的結果。然而,筆者預期,投資環境會隨著環球經濟放緩將會變得更差,金管局在投資方面也將會面對更大的逆風。如果稍有不慎,金管局在未來幾季的投資回報,可能隨時見紅。因此金管局的高層在投資方面,必須採取更佳的防守策略,以減低外滙基金的投資風險。

關焯照
經濟學家
本欄逢周四刊出




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