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2018年11月2日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2018年11月2日

拉闊投資 - 曾廣標 2018年11月2日


紫金趁低吸看長線
2018/11/02 04:12:53 網誌分類: 經濟
02 Nov          以開採金礦和銅礦為主業的紫金礦業(2899),由於今年盈利表現不俗,早前在大跌市中股價穩定。但在集團公佈首三季業績後,由於第三季盈利遜於首兩季,令股

價走勢略為轉差。然而若仔細觀察,紫金第三季業績並不算太差勁。

          上半年紫金應佔溢利為25.26億元(人民幣,下同),增長67%;首三季盈利則為33.52億元,增長51.4%。單計第三季,紫金盈利僅為8億多元,較上半年出現倒退。不過於第三季,公司在呆壞帳調撥顯著增加,若不計特殊撥備,第三季盈利其實只是輕微減少。

          紫金以產銷黃金及銅為主業,相對而言,價格在下半年受美元強勢而有所壓抑,因此盈利沒大幅減少已屬不俗。

          今年以來,環球政經局勢風雲變幻,中東政治危機仍在發酵。踏入11月,美國將全面禁制別國買入伊朗石油,伊朗則威脅會封鎖主要石油航道霍爾穆茲海峽,黃金近期也再次成為避險項目,擺脫早前的大弱勢。

        金價可望重回升軌
          紫金初期只是中國的地方採金公司,近年集團經營水平提高,趁弱市時在國內外收購多個廉宜大礦,範圍不只是金礦,也包括銅礦。紫金現時已搖身一變,成為大型礦產公司,對採金依賴相對減少,銅礦儲備大為增加。

          紫金去年盈利為43.8億元,折合每股約20港仙,派息11.2港仙最重。從今年首三季業績來看,估計全年盈利至少可望持平,派息也可維持去年水平。紫金旗下新礦區在今明兩年陸續投入生產,預料明年銅產量將達30萬噸,可望成為中國最大的銅礦上市公司。

          雖然市場受貿易戰影響,但環球經濟仍在擴張,對銅的需求正在增加,預期銅價可反覆回升。金價除了地緣政治變化,也要留意美國通脹會否由於貿易戰擴大出現失控,令金價急促反彈。

          紫金近期持續收購礦山及陸續開發,管理層視之為新一輪「創業期」,希望數年後礦產量可以倍增,成為全球要的金、銅和鋅巨企之一。融資方面,紫金現時仍能成功發行較低息票據,受到市場歡迎。

          現價買入紫金可享約四厘股息,在礦業股中具吸引力。筆者預期,金價遲早會重回上升軌,可趁低買入收息長線持有。

        曾廣標
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