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2018年11月8日 星期四

投資先機 - 小子 2018年11月8日

投資先機 - 小子 2018年11月8日


【投資先機】股息不是錯覺 長線持有才顯價值(小子)



【投資先機】股息不是錯覺 長線持有才顯價值(小子)更多

有評論指股息需要從股價上扣除,所以收取股息是錯覺,是左手交右手而已。股息是從公司每年盈利按某個百份比分配出來,公司派了股息出來,少了現金,從股價上扣除是很正常的操作; 另外,這番

評論忽略三大要點,其一看待收息股就要像看待經營一盤生意一樣,股息其實是來自股東資產淨值不是股價,是必須長期持有; 其二公司賺多了錢,願意與股東分享成果,股息只會有增無減,可以賺息賺價; 其三股息再投資的回報亦不容忽視。

投資收息股是必須長期持用才能得到成效,當然前期需要一定選股功夫,選對投資目標。看待收息股就要像看待經營一盤生意一樣,重點在於公司有盈利能力及願意分紅,加上長期持有。舉個例子,你用100萬元投資一間餐廳,每年盈利10萬元,分紅5萬元; 假設這間餐廳變成上市公司,餐廳因為股息分紅,股票市值跌至95萬元,你預期未來一年餐廳客流量穩定增長,盈利能力有穩定增長,你會因此放棄這間餐廳不再經營嗎? 你會說每年餐廳分紅的5萬元是錯覺嗎?

股息從哪裡來? 很多人都搞不清楚,從以上經營餐廳的例子,餐廳可以持續有盈利,股息便可以長派長有,更會愈派愈多,生生不息,股息是從餐廳股東資產淨值以來。再以港燈控股作例子,港燈控股於2014年從電能實業分拆上市,分拆上市價為$5.45,上市至今共派息$1.765。若股息真的從股價上扣,左手交右手,完全是錯覺,港燈現時的股價應為$3.685。以筆者執筆時 (11月5日收市價 $7.53計),若投資者於上市日持有港燈至今,不計股息再投資回報,累計回報(連股息)可達約七成,每年平均回報率約十多個百份比。

港燈控股主要業務為本港供電,每年供電量都十分穩定,這種盈利模式有穩定性,故此每年都可以將供電所得的盈利分享給股東,派息就有有持續性。只要你是長期持有港燈,你所收取到的股息金額是來自港燈的供電盈利而非股價,所以股價不會因股息除淨,跌至$3.685。

股息是實際收到錢的,絕不會是錯覺,所收到的錢是可以再投資產生回報的,像滾雪球一樣。長期投資來講,股息再投資 (Dividend Reinvestment)回報率可以十分驚人,股息再投資的複式效應需要長線持有才能發揮最大威力。從上面例子,若計算埋港燈股息的再投資回報,投資者於上市日持有港燈至今的回報率應該能超過九成以上。以美國S&P500指數基金為例,由1930-2007年,投資1美元在S&P500指數的回報為1元升值至42美元,但若把股息再投資入去,則1美元本金便升值至1052美元,股息再投資回報相比沒有的高出25倍。

說股息是錯覺的人,實在上表現出他們只慣短線投機,不習慣長期投資,更不明白現金流生生不息的重要性,套用這種思維做生意絕對是災難。股價取決於一間公司的內在價值,一間有持續盈利能力的公司,股息的分派多少也是內在價值的一種體現,股息是公司價值的反映絕非錯覺。

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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