網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2018年12月19日 星期三

立論 - 林少陽 2018年12月19日



立論 - 林少陽 2018年12月19日


立論:長期作戰揀這些股 - 林少陽


明年經濟環境不太樂觀,投資者入市要有長期作戰的打算。

資料圖片 適中字型 較大字型



聖誕假期仍未開始,國泰(293)近日推出多個截至明年6月底機票優惠,不惜減價速銷,反映管理層對明年商務機票需求信心不足。就連近年管理決策往往予人後知後覺的國泰都識得驚,睇來明年經濟環境都很難樂觀。

投資市場最危險的市況,是人人心口貼個勇字,驚死執輸地將資產價格推至天比高的價錢。反而,投資者識得驚,價錢貴極有個譜,反而有利具耐性的長線投資者收集好股票。

經濟不景,投資者入市要有長期作戰的打算,首選為公司財政健全,即使不是市值中大部份為淨現金,亦不要買入負債過重的公司。其次,行業選擇,亦應以具有穩定收入及利潤率的公用事業及消費必須品優先考慮。

公用股之中,兩電一煤加上近年頗受投資者歡迎的港鐵(066)及領展(823),除了派盡現金收益的港燈(2638)外,其餘的股息回報大多在3%上下,雖然不算很吸引,但優點是股東大多很長情,股價不大受市況波動影響。

內房股息高風險也高
在公用事業股中,仍有較大估值重估空間的,應該首數多隻固網電訊商。在澳門電訊業具壟斷地位的中信國際電訊(1883),雖然股價累積頗大升幅,但仍有逾5.6厘息。本港固網市場,主要的競爭來自香港寬頻(1310)及香港電訊(6823),形成寡頭壟斷之勢,形勢比爭崩頭的多家移動電訊商好很多。

近年電訊盈科(008)已很少進行大規模的業務擴張計劃,除了持有香港電訊控制權之外,餘下業務主要是收費電視Now TV及免費電視Viu TV,每年資本開支不多,近年習慣將90%從香港電訊所得的股息轉送股東。每股電盈持有大約0.51股香港電訊,市值約6港元,但電盈現時市價只得4.64元,控股公司折讓23%。以股息衡量,持有電盈息率有6.48 厘,流通量較佳的香港電訊則有5.56厘。若是考慮buy & hold而不是期望美國加息周期快完結,博避險資金炒高公用股獲利,現價電盈能提供的現金回報較吸引。

除了公用股之外,多隻內房股不少股息亦已升至10厘以上,但宏觀經濟風險不輕,加上大部份內房的負債都非常之高,未必適合風險胃納一般的投資者。

(作者客戶持有中信國際電訊及電盈股份)
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出




立論 - 林少陽 舊文