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2019年2月11日 星期一

一周攻略 - 周進略 2019年2月11日



一周攻略 - 周進略 2019年2月11日


《一周攻略-周進略》以戰養戰,且戰且退
  《一周攻略》農曆新年伊始,首先恭祝各位身體健康,出入平安!

  上周五(8日)港股在豬年的第一個交易日,低開低走,當中雖曾一度由跌轉升,但最終未

能扭轉弱勢,拖累的主要原因,正是大家一直有相當戒心的中美貿易談判一事,由過去幾星期的

事態轉變而引起。
  是的,新春前後,不少人趁著狗年最後一個月的強勢,已經把弱勢股換走,進行了一次又一

次的板塊轉移,以至於把部分套牢的股份,作出局部止損。當然,與之前的高位相比,很多股份

其實與家鄉的距離相當遠,不能馬上回復舊觀,但大家只能見步行步,小心為上。

 
*壞消息足夠壞,利空反變利多*
 
  無論如何,開局的不利,未必就是不利。畢竟,正如踏入2019年後,整個1月份,都有

不俗的表現,全球各地都洋溢著樂觀情緒,彷彿一時間忘記了所有的不利消息,利空都變成利多

,利淡都是利好,只要壞消息足夠壞,便可以引導官方出手,在財政政策或貨幣政策方面,都有

動作出台支持刺激經濟雲雲。
  當然,上述憧憬是否成真,不無疑問,尤其過去經驗所見,不少逆周期而行的經濟政策,本

身都有一定副作用,而且未必完全可以避免,反而真正想針對的對象,又未有絕對百分百有效。

 
*小修小補逆周期,投資者傾向克制*
 
  再者,從投資者的角度看,多年來,無論中外,除非是很大規模的金融危機,有著相當比重

的系統性風險,讓當局的動作大得不可能短期逆轉過來,否則,一般人的理性預期還是相當計算

,由小修小補帶來的好處,未必完全可以抵消其他負面效果。正因如此,投資者都明白當局未必

會太大動作或太多動作,對資產價格的相關憧憬,也會有所克制。

  都說新年來臨,不要盡說令人洩氣的話。說一點開心的,就是不少人在過去幾個月,一度意

志相當低迷,認為局勢難以改變,但就在氣氛最差之時,反而有部分長線的投資者,又或者基於

價值投資取向而行動的,會出手買進,結果是造就了上述的一波短期升勢。故此,大家可以從中

學會,就算中長期的走勢轉差,但短期仍有可能反彈,只不過當反彈來臨時,要走要溜,大家好

歹要心裏有數,不要臨陣才變,而是小心按原有方向進行。

 
*公用房託受惠加息不提速*
 
  本欄維持看法,就是貿易戰一事,可能拖上好一陣子,甚至即使有好轉,包括市場氣氛的樂

觀起來也好,又或者真的談得攏也好,好消息出貨的力量非輕,因為很多人已早有預期,但對於

實體經濟和企業層面的變化,投資者觀感的轉變快得不合理,前者卻是緩步持續向某個方向進行

,故此,當投資者最終發現,原來所擔心的其實的確存在,只是大家在資產價格上轉了好多遍而

已。
  投資部署方面,短期只能以戰養戰,且戰且退,不能一下子押下太多注碼,因為消息面的反

覆,容易帶來不合理的波動,投資者的槓桿水平千萬要控制好。板塊方面,比較中長期的配置,

始終是公用股或房託,受惠於美聯儲起碼不至於加息提速,至於能否真的如不少人所願而減息,

則是後話,雖然,如果真的有此一天,則實體經濟轉差之事,在美國經濟如斯強勁的背景下都出

現,則金融市場屆時未必真的受落,則又是別論了。

  再次祝大家得心應手,投資得利!《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出


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