何車500 - 何車 2019年2月11日
何車500：輪流轉，醜股大翻身 - 何車
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豬年開筆，恭祝讀者一本萬利，一世夠運。新年第一擊中國機械（1829），前周一「同場加映」於3.98元薦買，現價3.91元，暫遜指數3.2個百分點。
去年12月17日於1.99元薦買同類股龍工（3339），設目標價2.74元，上周五最高2.76元，達標，累升39%，跑贏恒指31個百分點，可換馬到中國機械。
1）上月21日，惠理基金以3.84元增持中國機械493萬股，持H股增至7.34%，25日再以3.97元增持109萬股；股份主要由「惠理高息股票基金」持有。惠理持股量已較2017年底增加2.15%。中國機械往績股息率6.3厘，2018年預測增至7.2厘。適逢開業40周年，公司現金超多，或派紀念股息。
2）中國機械屬國企，經營國際工程承包，去年上半年營業額120.48億元人幣（亞洲及非洲佔九成，美國是零），按年增8%；純利8.92億元人幣，升38%。彭博綜合券商預測全年多賺45%，預測PE 5.8倍，較掛牌以來平均9.1倍折讓頗大。
3）去年6月底，中國機械淨現金268.3億元人幣，每股現金值達7.54港元，股價只及現金值一半！股價減現金計算核心業務的PE，屬「無限低」。
4）中國機械2019年預測PB 0.73倍，較上市以來的1.4倍折讓頗大。
★大摩一向給予中國機械最牛目標價，上月最新報告睇6元，潛在升幅53%。目標價只折合現金值8成，達標有可能。
同場加映：上月首隻推介是醜股上海實業（363），現價16.54元，較薦買前升4.4%，與紅指的4.8%升幅相若，但跑贏粵海投資（270）的2.4%跌幅。
粵投業務有7成與上實相似，去年橫掃紅指成分股，升45%（上實大跌29%），2018年預測PE 19.4倍/PB 2.31倍。上實預測PE 5.2倍/PB 0.42倍，較粵投折讓73%/ 82%！殘得太甚，有望風水輪流轉，醜股大翻身，回享稍為正常的估值。目標價重溫：21.4元，屬保守，大行平均睇23.8元，潛在升幅44%。
何車
本欄逢周一、二、三刊出
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