曾淵滄專欄 2019年4月16日
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曾淵滄專欄：基建股已偷步調整 - 曾淵滄
中美貿易戰結束不會使基建停工，只是不再增加額外投資，不過，基建股已經提早偷步調整了。 資料圖片 適中字型 較大字型
去年，中美貿易戰打得正濃時，鐵路基建股如中鐵（390）、中鐵建（1186）都有不錯的升幅，中交建（1800）則因為馬來西亞建鐵路一事遇上問題，股價表現較差。那時候，我曾經撰文說，小心一旦中美貿易戰結束，上述的鐵路基建股會下跌，理由是中央政府會放緩基建速度。
去年12月初，習近平與特朗普會面，宣佈中美貿易戰停戰90天，原本該於2019年1月1日開始徵收的關稅延遲至3月1日。
3月1日到期後，再宣佈為無限期延遲開展徵收關稅，因此，從3月1日開始，市場開始認為中美貿易談判應該有了實質的進展，也不再設談判限期。結果，從3月開始，上述的鐵路基建股就開始調整至今，投機者已開始偷步套利，不等到中美貿易談判正式簽署。
前日，美國財長姆欽說：中美貿易協議已經很接近達成，那麼，現在是不是應該全部賣掉上述三隻鐵路基建股？
不是的，理由是上述三股已經在3月初就開始下跌了，投機者早已偷步了，因此，到了中美貿易協議簽署那一天，「壞消息」出盡了。
中美貿易協議的完成，只不過是中美貿易恢復正常狀況，只有說不是壞消息，但是，並不期望中國出口貿易會因此而大大進步。今年3月份中國出口貿易額大增，只是因為2月份出口大減而補貨，4月份及之後的出口貿易應該只是恢復過往的成績再加上正常的增長。
整體而言，中國經濟增長放緩已經是正常的，理由是基數提高了，生產成本提高了，因此，將來很長的日子，基建會是長期該投資的項目。中美貿易戰結束不會使基建停工，而是不再增加額外投資，基建股也已經提早偷步調整了。
曾淵滄
財經評論員
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com