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2019年4月16日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2019年4月16日

談國論企 - 黎偉成 2019年4月16日


《談國論企-黎偉成》社會融資首季全面提升啟示佳

  《談國論企》中國的社會融資規模於2019年一季度同比大幅增長四成六,不僅繼續受到

商業銀行對實體經濟發放的人民幣貸款多增的支持,且信托貸款、未貼現銀行承兌匯票以至非金

融企業境內股票融資等都初見增長,而委托貸款減少幅度亦收窄,乃受惠於

政府力促以供給側結

構性改革為主的內需拉動經濟穩中有進發展。社會融資開始再加大多元化發展的力度,有十分良

佳的的啟示性也。
 
*企債信托貸款未貼現承兌匯票皆有改善*
 
  據中國人民銀行所發布的《2019年一季度社會融資規模增量統計數據報告》資料,顯示

淨增量於2019年1-3月份累計達8﹒18萬億元,較2018年同期多增2﹒34萬億元

或46﹒6%,連同1-2月份累計5﹒31萬億元同比增長1﹒05萬億元或24﹒6%,整

體上是納入高增長的軌道,當然繼續受到(一)金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款的支持,

於2019年一季度累計淨增6﹒29萬億元,同比增長1﹒44萬億元或29﹒69%,結合

1-2月份累計達4﹒33萬億元同比增6,159億元或16﹒9%,乃相當良性和正面的態

勢。
  更重要的,是社會融資項目齊告改進,特別是一直有良好表現的(二)企業債券融資

(Enterprise Bond)有進一步的改進,於2019年一季度累計淨增9071

億元,較上年同期多增3801億元或68﹒89%,而1-2月份淨額5546億元同比增長

3740億元或1﹒01倍。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債,通常是依照法

定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券,顯示金融機構支持特別是非股份公司的企業機

構增加融資的力度,有初步的改善,當然要保持穩定的發展和成長。

  和(三)未貼現銀行承兌匯票發展亦佳:於一季度淨增額度2049億元,較上年多增

829億元或67﹒8%。銀行承兌匯票貼現是指銀行承兌票的財現申請人由於資金需要,將未

到期銀行承兌匯票轉讓予銀行,銀行按票面金額扣除貼現利息後,將餘額付給持票人的一種融資

行為,特點是(i)因匯票是由其他商業銀行承兌過而風險相對較低、(ii)流動性強,所產

生的效應為(I)賣方可對現有或新的客戶提供遠期付款方式,增加銷售額和提高市場競爭力,

(II)買方則可利用遠期付款,以有限的資購進更多貸物,最大限度地減少對營運資金的佔用

與需求,和(III)相對於傳統貸款融資按理可以明顯降低財務費用。

  至於(四)信托貸款,於2019年一季度淨增836億元較上年多增109億元或15%

,相對於2018年一季度淨增額度只為758億元,比上年同期少增6591億元或

89﹒6%,有改進。信托貸款為受托人接受委托人的委托,將委托人存入的資金,按指定的對

象、用途、期限、利率與金額等發放貸款,和負責到期收回貸款本息的一類金融服務,而委托人

在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權,又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面

的優勢,增加資金的安全性,以提高資金使用效率。

 
*委托貨款減幅收窄逾七成亦屬佳象*
 
  相當重要的,是(五)地方政府專項債券淨融資,於2019年1-3月份累計5391億

元,較2018年多增4622億元或6倍,此舉可使地方政府增加資金來源,相信此舉會使地

方政府會強化開支與收入之間的平衡性,和減低對中央政府補助的支持力度,更佳。

  再看(六)委托貸款,於2019年一季度即使累計減少2278億元,卻比上年同期少減

1031億元或71﹒5%,故亦屬改善。委托貸款由委托人提供合法來源的資金,而委托業務

銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用,並協助收回

的貸款業務;委托人通常政府部門、企業單位,亦有個人,本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資

,政府應該作出支持。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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