立論 - 林少陽 2019年5月22日
馬上成為壹會員
會員註冊/登入
【立論】沽貨很易 再買考功夫 - 林少陽
中美博弈升級，港股急跌，市場恐慌情緒再現。資料圖片 適中字型 較大字型
中美博弈升級，恐慌情緒再現，昨日便聽聞某大商業銀行私人銀行部，建議客戶盡沽手頭股票。金融中介，最樂見客戶多做買賣，因為客戶無論賺蝕，代理都係賺硬，用到盡沽股票一招，又會否有點危言聳聽？
中美角力恒常化，不明朗因素根本不可能一時三刻就能消失，投資者因應自身風險承受能力，酌量減磅，無可厚非。沽貨很易，重新入市卻最考功夫。投資者心理，傾向在市況一片歌舞昇平的氣氛之下重新入市，並在下個壞消息變成路人皆見的時候，才於恐慌之中再度離場。高沽低買，說易行難；大部份人的實戰結果，往往是反其道而行。
兩個大國關係變質，並不是今天才發生，如果投資者基於這個原因，則應該早於去年5月底前，中美第一輪貿易談判破裂後，便清倉離場。反之，如果相信一個負面因素，不大可能經過超過一年時間，仍然未能於市場上完面被消化，就像當年美蘇冷戰一樣，平民百姓的日常生活，仍然必須繼續。
兩國交鋒，經濟損失在所難免，不同行業亦有輕重之分。若有投資者不識好歹，照沽如儀，則可能為逆向思維的投資者，製造一次低價入市機會。
中資藥企重現投資價值
就近日已公佈首季業績所見，並非所有行業皆受累於經濟放緩或中美關係惡化。除了本欄多次提及的中資白酒股全線按年增長20-40%不等之外，阿里巴巴受惠雲計算業務持續高速增長，首季收入及經常性純利按年急升 51%及64%，卻因為業績公佈期間，剛好遇著中美關係惡化兼夾主要股東Altaba打算清倉，股價逆業績升勢而跌。
按周一晚收市價計算，阿里預測來年市盈率，已跌至24倍，以一隻高速增長的科技巨企而言，是一個相當相宜的價錢。阿里在美國業務很少，亦不像華為一樣，擁有足以令美國政府有所顧忌的尖端技術，大國博弈風險較低，最大的風險就只剩下其股份於美國上市，受當地法規監管。
經過去年洗倉之後，中資藥企現價亦開始有不錯的投資價值。周二中午，石藥（1093）公佈首季業績，按年急升近30%，目前估值已跌至近年新低，早已反映突「帶量採購」政策風險有餘，由於市場氣氛欠佳，股價在績後沒有太大反應。石藥主要收入來自本土藥品銷售，雖有少量出口業務，惟利潤率極低，盈利貢獻微不足道。
（作者客戶持有阿里及石藥股份）
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
立論 - 林少陽 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com