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2019年5月3日 星期五

投資學堂 - 譚紹興 2019年5月3日



投資學堂 - 譚紹興 2019年5月3日


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【投資學堂】吸納渣打一個字:殘! - 譚紹興


渣打的每股資產值高達103元,現時股價與資產值處於30%折讓的低水平,十分低殘!資料圖片 適中字型 較大字型



渣打(2888)日前公佈首季業績,遠勝市場預期外,更表示將會進行20年來首次的回購股份行動,筆者亦忍不住趁機吸納。筆者一向都有吸納渣打的意欲,主要原因一個字:殘!現時滙控(005)的每股資產值約63元,股價略高於資產值,而渣打每股資產值則高達103元,現時股價與資產值處於30%折讓的低水平(註:資料來自兩間銀行的最新年報)。

基本上,不少虧損中的歐洲銀行,現時的股價與資產值處於更大折讓水平,但已經扭轉劣勢的歐洲銀行,則不多有這麼低殘的估值了。當然內銀股亦有這麼便宜的,惟業務區域差別很大,不宜作比較。查實渣打的業務區域分佈極為廣泛及獨特,乃歐美銀行罕見,以經盈溢利的高低來排列,次序為大中華、北亞、南亞、ASEAN、非洲、中東,最後才是歐美。粗略一看,渣打的業務網略,不少是在一帶一路的範圍內,近年中央大力拓展一帶一路,不少內地銀行亦參與其中,雖然對渣打構成壓力,但整體上渣打應是受惠較多。

回購股份與派發股息類似,皆反映企業對前景有信心的行動,而回購若只是一次性則效用不大,幸好據大行估計渣打應不止今次的10億美元回購,預計未來三年將動用35億美元回購,假若預測正確,則回購總額將達市值的11%,其對股價的推動力便不容忽視了!

譚紹興
美國精算師
http://fb.com/tamsiuhing
本欄逢周五刊出



ricky@rickytam.com
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