何車500 - 何車 2019年5月27日
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【何車500】翠華每份早餐賺5毫 - 何車
翠華主席李遠康持64%股份，2013年最高值50億元，現時只值6.9億元。 資料圖片 適中字型 較大字型
正愁沒有股材，翠華（1314）上周五晚發出盈警，正好評評。翠華是龍頭茶餐廳股，現時每日做超過500萬元生意，2012年以2.27元招股，2013年最高5.51元，現價0.76元，潛水67%，較最高價大挫86%。公司主席李遠康所持64%股份，最高值50億元，現時只值6.9億元，大縮水逾43億元。
1）2018年（3月年結），翠華營業額18.4億元，按年變化輕微；純利8,021萬元，跌11%。2019年上半年，營業額微跌1%，純利1,441萬元，按年大跌70%。上周五盈警指，2019年盈利大跌逾7成。
按盈警推算，翠華2019年賺2,400萬元。公司市值10.7億元，PE由往績的13.4倍升至2019年的45倍，較大家樂（341）的25倍及大快活（052）的17倍更高。
2）去年9月底，翠華在本港、國內、澳門及新加坡共開設74家餐廳（包括合營），估計2019年平均每家賺2.7萬元。假設每家餐廳聘用多兩個全職洗碗員工，其他一切不變，則公司便白做，變成無利可圖。
3）翠華2019年營業額預測微跌2%至18億元，賺2,400萬元，相等於純利率1.33%，即每做100元生意，股東落袋的純利只有1.33元。翠華的晨光A早餐（仿鮑魚火腿絲湯通粉）售39元，每售一份，只賺0.52元；這是按平均純利率計，不同產品純利率不同，咖啡或茶肯定最高，食物則較低。
4）翠華今年3月底每股NAV估計0.8元，PB 0.95倍。
5）翠華2013年炒至5.51元，以當年盈利及NAV計，PE高達48倍，PB 7.3倍，數年來股價大瀉，又一個以高估值買股慘痛教訓的示範。
★翠華每做100元生意，賺1.33元，針鼻削鐵，仍算尚未見紅，股價繼續尋底。飲食業名人黃永幟打骰的龍皇集團（8493），則更不堪，去年每做100元生意，要蝕14元，今年首季，則每做100元生意只有0.45元可賺。
何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com