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2019年6月10日 星期一

大茶飯 - 青冰 2019年6月10日

大茶飯 - 青冰 2019年6月10日


【大茶飯】翰森能否成藥明2.0?(青冰)


瀚森 豪森更多
早幾日有戰友留言,問隻新股翰森(3692)抽唔抽得過,咁青冰不嬲對藥股認識唔深,只能先問人再研究,得出的結論都係值得抽嘅,雖然認購期截止咗,但做咗的功課都唔好浪費,共諸同好嘛。

如果要研究藥,青冰真的無能為力,但從招股書仍然看到其

他有趣的事,令人聯想到兩年前上市的藥明生物(2269),能否成為藥明2.0呢?先從翰森的背景睇嚇。先講主席鍾慧娟,係公司的創辦人,而另一強勁的身分,就是老公係恆瑞醫藥主席孫飄揚,恆瑞是國內藥股龍頭,外資透過港股通持有約13%流通股份,可見重視程度。

而另外兩個基金股東高瓴及博裕,皆是國內頂尖的私募基金,後者主打醫藥股,亦是藥明生物的主要股東之一,博裕的背景嘛,一字記之曰江,講完,這也是市場拿翰森及藥明相比的主因,又咁啱,當日藥明生物的保薦人團隊,有大摩,而翰森今次又係有大摩啊。講返高瓴及博裕,兩者都是近年才入股,按招股書披露,高瓴是2016年入股,作價約9.42元,而博裕就是今年2月先加入,作價係12.62,換言之博裕的成本價,非常貼近招股價,平時IPO,原有股東都難免被攤薄股權,甚至有基金會借勢減持舊股,而今次高瓴及博裕,就行使了反攤薄權,用招股價買入適量股份,維持2.9%及3.3%的股權。

兩年前藥明生物入場費過萬,已經非常趕客,今次翰森入場費係史上最貴的2.88萬元,加上同期有太興(6811),論知名度及吸引力,翰森明顯不及,你睇孖展額就知,但市傳翰森仍想以上限定價,是否信心太爆棚呀?不過將兩者直接比較又唔公平嘅,太興集7億,翰森集78億,上市後翰森的市值,是七百億的龐然巨物,比藥明生物上市時的320億,多一倍有凸。

藥明生物在上市後四個月股價已翻倍,相信翰森難以複製,兩年前藥明生物生於牛市的中段,較容易有表現,當時有頂級科研及背景的藥股選擇唔多,依家個市咁曳,亦有不少生物科技股上咗市,大家都係觀望嚇先。而另一要點,博裕在藥明生物的董事局中,佔有一個非執董位置,可見當時係視之為長線投資,今次匆匆在2月時入股,亦沒有派人入局,似乎「江」味唔濃,但佢嘅入市位高,再行使了反攤薄權,同散戶的入市價相差無幾,咁都坐得安心。

唔好諗住翰森會入到恆指喇,事關藥明康德(2359)千億市值,上市日子已有半年,點都有資格過你,但港股通資格呢,翰森應可有快速通道的資格嘅。

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