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2019年6月10日 星期一

何車500 - 何車 2019年6月10日



何車500 - 何車 2019年6月10日


【何車500】華電福新再大跌風險小 - 何車


華電福新在內地從事清潔能源發電,現價估值已低,再大跌的空間不大。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



清潔能源股華電福新(816)年初至今大跌23%,跌至估值較往年平均折讓得不合理,現價1.48元,較2015年歷史高價5.01元低七成,繼續大跌的風險有限。

1)華電福新在內地從事水力發電、風力發電、太陽能發電、煤電,以及其他清潔能源發電,其中煤電營業額只佔總數22%。

公司於2012年6月以1.65元招股,當年盈利9.95元人幣,2018年賺22.68億元人幣,較上市年度大增128%,而現價1.48元則較當年招股價低10%。去年營業額增長9%,而盈利增幅則為7%。

2)2019年首季,華電福新營業額44.28億元人幣,按年微增2%;純利7.47億元人幣,升13.3%,並相等於2018年全年的33%。首季盈利增長勝營業額增長,原因包括投資收入增加。

華電福新往績PE 5.5倍,彭博綜合券商預測,2019年預測PE只有4.2 倍,較掛牌以來平均9.1倍近五成半;預測PB僅0.40倍,較歷來平均1.1倍折讓近6成半。

3)其他清潔能源股普遍估值亦不高,今年平均預測PE 6.2倍,PB 0.67倍,華電福新估值較同業更低。京能(579)預測PE 4.4倍,PB 0.44倍;新天綠色(956)預測PE 4.7倍,PB 0.61倍;華能新能源(958)預測PE 5.6倍,PB 0.66倍;龍源電力(916)預測PE 7.4倍,PB 0.68倍;金風科技(2208)預測PE 9.1倍,PB 0.94倍。

4)今年3月底,華電福新手上現金26億元人幣,銀行長短期借貸及債券589億元人幣,淨借貸/股東資金比率高達174%。

★華電估值已低,再大跌的空間不大,借貸比率高,要扣分。現價入市,博升見1.63 元獲一成回報離場。大行平均設目標價2.19元,不宜盡信。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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