何車500 - 何車 2019年6月10日
【何車500】華電福新再大跌風險小 - 何車
華電福新在內地從事清潔能源發電，現價估值已低，再大跌的空間不大。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
清潔能源股華電福新（816）年初至今大跌23%，跌至估值較往年平均折讓得不合理，現價1.48元，較2015年歷史高價5.01元低七成，繼續大跌的風險有限。
1）華電福新在內地從事水力發電、風力發電、太陽能發電、煤電，以及其他清潔能源發電，其中煤電營業額只佔總數22%。
公司於2012年6月以1.65元招股，當年盈利9.95元人幣，2018年賺22.68億元人幣，較上市年度大增128%，而現價1.48元則較當年招股價低10%。去年營業額增長9%，而盈利增幅則為7%。
2）2019年首季，華電福新營業額44.28億元人幣，按年微增2%；純利7.47億元人幣，升13.3%，並相等於2018年全年的33%。首季盈利增長勝營業額增長，原因包括投資收入增加。
華電福新往績PE 5.5倍，彭博綜合券商預測，2019年預測PE只有4.2 倍，較掛牌以來平均9.1倍近五成半；預測PB僅0.40倍，較歷來平均1.1倍折讓近6成半。
3）其他清潔能源股普遍估值亦不高，今年平均預測PE 6.2倍，PB 0.67倍，華電福新估值較同業更低。京能（579）預測PE 4.4倍，PB 0.44倍；新天綠色（956）預測PE 4.7倍，PB 0.61倍；華能新能源（958）預測PE 5.6倍，PB 0.66倍；龍源電力（916）預測PE 7.4倍，PB 0.68倍；金風科技（2208）預測PE 9.1倍，PB 0.94倍。
4）今年3月底，華電福新手上現金26億元人幣，銀行長短期借貸及債券589億元人幣，淨借貸/股東資金比率高達174%。
★華電估值已低，再大跌的空間不大，借貸比率高，要扣分。現價入市，博升見1.63 元獲一成回報離場。大行平均設目標價2.19元，不宜盡信。
何車
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