工業出口股嘉利，三月結年度開始有來自房地產發展的收益，盈利上升約兩成，增加至二億二千萬元，合每股11.1港仙，末期息派5仙，連同中期息3仙，年度派息為8仙，由於沒派特別股息，較去年度總派息減少了0.9仙。宣佈業績後，股價一度下跌，但公司隨即入市回購令股價回穩。現價市
盈率約為十倍，息率七厘。
年度入帳的內房地產是屬於新開發屋苑的第一批，涉及一百七十多個單位，帶來純利五千餘萬元，若扣除內房發展收入，則本業的盈利下跌了兩成。
嘉利主要是產銷伺服器外殼，顧客包括行業巨企IBM、HP和聯想等，而新客戶則是戴爾。中美關稅戰沒有為嘉利帶來直接影響，但定單較為審慎，而嘉利亦不想多接毛利較低的電子相關業務。來年的展望是加強與個別巨企合作，可望在今年稍後取得戴爾新一代伺服器的定單，嘉利亦開始與本地的伺服器商合作，現時已接有中興的定單，在擴大外銷的同時，亦爭取中國內需市場。
中美暫停再加稅關稅對嘉利是好消息，但管理層仍考慮在東南亞收購生產線，此舉可令客戶更加放心。初步估計，新一年度工業主業部份可從谷底回升，銷售和盈利可望有接近一成增長。
房地產方面，位於東莞臨深片區鳳崗區的與大股東合營的新屋苑銷售暢旺，估計新年度將有更多單位入夥入帳，帶來的純利可增加至七千餘萬元，而另一期全資接有的屋苑預計年底開盤，售價會略為提升。鳳崗區在地理上與深圳龍崗區只是一街之隔，但售價僅為三萬元一平方以下，較龍崗的同級屋苑平宜超過兩成，因此，對深圳客有吸引力。此外，嘉利年底在惠州亦會首次推出樓盤發售。
屋苑陸續發展，未來五年，嘉利的房地產溢利可望穩步上升，也有助股息持續增加。大股東何老闆一向善待小股東，採取高息政策，派息比率長期維持在七成。預期在新的年度，股息可增加至每股10仙，息率提升至九厘。
嘉利還有舊廠房在鳳崗區，日後透過補地價可發展為新屋苑，因此，就算不收購新的土地，嘉利的內房發展業務仍將可持續多幾年。嘉利既是高息股也是成長股，可趁低收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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