金融High Tea - 陸羽仁 2019年7月10日
下坡路易狙擊
2019年07月10日
港股七月暫時仲未翻到身，中美重啟談判的說法帶來的反彈煙消雲散，指數再在低成交下回落，最後收造28116，下降215點，五日累插759點；國指跟足，收報10650，下滑74點。市場交投氣氛積弱，成交僅得703億元，個別板塊還遭遇到大行狙擊。
6月全球股市炒兩個因素，美國減息同中美重啟貿易談判，美股湧上新高，港股只是跟住反彈，連29,000點都無法衝破，反映其弱底。7月份大市回調，一來係美國數字比預期強，形成減息力度未必有先前估計咁大； 二來係中美元首會晤雖然話重啟貿易談判，但至今只聞樓梯響，不見人下來，沒有進一步的好消息。美股創出新高後，大戶轉向審慎，指數開始調整鞏固，港股人升佢慢，人跌佢又跌，皆因好似股王騰訊(700) 變了慢爪蟹，銀行等大板塊又受制減息未能發力。
建滔盈警即時下插
雖然港股下插了兩日，勢頭有點不妙，對市場氣氛有影響，但從成交睇，主要係入市資金少，觀望氣氛濃，沽售壓力暫時不大。未來美國息口仍然易跌難升，對全球股票價格會產生一定承接力。不過，減息承托的股市，基調是炒放緩，所以好難全面造好，主要係追捧防守性股份，周期性股份就可能受業績影響。
好似昨日就有幾隻股份受盈警影響，包括大型工業股建滔系同藍籌股的吉利(175) 。建滔積層板(1888) 預警中期少賺30%至40%，與控股公司建滔集團(148) 齊齊下插。積層板收跌近10%；建滔化工現跌7.2%，報19.44元。建滔係是內地積層板公司龍頭，控股公司近年進軍地產，股價曾有不俗表現。不過，積層板公司的產品去年供不應求，產品銷售單價基數為高，今年上半年供需缺口收窄，部份產品銷售單價下跌，影響中期盈利將按年下跌30%至40%，控股公司因此受到影響。
積層板上個浪高價曾升破15元，現時跌至6.24元，市盈率不足6倍，股息率因此攀上8厘，母公司市盈率更跌至3.5倍，息率有9厘之上，一定程度反映了盈利將會下跌的負面因素。不過，內地製造業正處於調整期，盈利有可能繼續走下坡，所以不排除股價仍會受壓。
差不多情況都發生在藍籌汽車股吉利，佢周一發盈警，隨即被多間大行券商降級削價，吉利股價挫近4%，報11.7元，連續第二日為表現最曳藍籌股，還連累其他汽車股慘遭拋售。廣汽(2238) 挫3.1%，收報8.07元；東風(489) 降2%，收報6.53元。之前陸羽仁已分析過，汽車行業過去兩年表現太好，從購買周期正走下坡路，中央有政策扶持汽車業，減低衝擊兼刺激消費，可以產生緩和效果，但能夠減低盈利跌幅已算收貨。
大行唱淡吉利踩多腳
吉利汽車本周發盈警，並降低全年銷量目標，集團預計截至6月底中期業績，淨利潤減少40%左右，其實已經不算太差，美資大行摩根士丹利就隨之發表報告指，吉利上半年銷售按年跌15%至65.2萬部，相當於公司已調低今年新銷售目標48%，由於去年下半年基數較高，故能否達標存在下行風險。大摩把吉利目標價由8元，大幅下調37.5%至5元，遠較現價11.7元為低。
大行有專人跟住汽車股，無理由無法預先察覺放緩，現在紛紛降低目標價，頗有點趁病攞病踩多腳造淡的味道，從昨日見到，吉汽股份都係插完稍為回彈收兵。由於內地經濟在放緩中，不少周期性的股份都可能面對盈利回落，成為短期狙擊的理由，所以就算憧憬減息，資金可能都會先圍住有穩定收益的股份，先行抱團取暖，以待機會日後低吸周期股。
陸羽仁
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