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2019年7月4日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2019年7月4日

真知灼見 - 溫灼培 2019年7月4日


《真知灼見-溫灼培》提防可能出現的兩隻「黑天鵝」

  《真知灼見》於剛過去的G20中美峰會上,中美達成了和解方案。雙方承諾不再互加徵關

稅。美國亦會暫緩對中國電訊商的科技設備禁運,而中國將增加對美國農產品的購買。對於上述

中美達成的和解方案,不少投資者只半信半疑。這也難怪,過去美國總統特

朗普在其言行上經常

出爾反爾,投資者擔心不會太久中美之間在貿易上又會再次出現磨擦,所以對大舉購入資產始終

有戒心。筆者的想法是,由現在到明年10月美國大選前,相信美國在貿易上暫不會擴大與中國

的磨擦。但這並不代表往後投資市場將一片好景。取而代之,英國「脫歐」問題及伊朗事件將有

機會成為市場下一「黑天鵝」事件。建議大家投資者不可不防。

 
*料中美和解直至明年美國大選*
  先看中美。是次G20中美峰會兩國元首見面,是美國總統特朗普主動致電與國家主席習近

平約見。所以,可以說是特朗普主動今次的和解。今年5月後,中國大幅減少購買美國農產品,

動搖了特朗普支持者對「美國優先」政策的支持。另邊廂,特朗普原先想透過阻止美國科技公司

禁售科技產品予中國電訊設備商,從而打壓中國科技發展。但這些美國科技公司竟不與美國政府

合作,更透過海外子公司繼續售賣先進科技產品予中國電訊商。相信這一切使特朗普明白到與中

國在貿易上的對峙,現階段難再擴大下去,所以才促成是次和解。當了解這一切,便明白短期內

特朗普應較大機會不會在中美貿易問題上出爾反爾的原因。

*英國邁向「硬脫歐」機會提升*

  中美貿易磨擦雖暫告一段落,但另一市場憂慮正在孕育中。本月22日,英國保守黨將會選

出黨魁,誰接任黨魁亦將自動成為英國首相。最新民調顯示,主張「硬脫歐」的約翰遜依然遙遙

領先,如他上台並推行「硬脫歐」,可以想像對英鎊又或整體英資產價格將帶來龐大壓力。由於

全球不少投資者在英國也有資產,英國資產一旦大跌對全球投資市場帶來的衝擊大家實在不能忽

視。
  約翰遜上台,增加英國「硬脫歐」風險不利英鎊前景,這點相信大家投資者也可理解。但現

問題是,就是現外長侯俊偉上台,其邁向「硬脫歐」的機會率也在提升中。這又何解?侯俊偉最

初是支持「軟脫歐」,並曾公開警告如英國「硬脫歐」將會是「政治自殺」。但隨著民意要求英

國要盡早「脫歐」,逼侯俊偉也承諾要在今年10月底期限前脫離歐盟。由於從現在到10月底

時間倉卒,難與歐盟達成新協議,令市場開始擔心不論誰人成為英國首相,英國「硬脫歐」風險

也高。這解釋英鎊一直壓在1﹒25美元邊的支持位主因。

 
*美伊若動武衝擊不能不防*
  而在金融市場上最大的一隻「黑天鵝」是伊朗。現最為市場擔心是美國會否對伊朗動武,而

上月份據特朗普所指只差一點點便對伊朗攻擊。伊朗處於中東石油的運輸咽喉,伊朗一亂可想像

中東石油出口便會受影響。另外,伊朗亦是中國「一帶一路」在陸路上通往歐洲的主要接駁通道

,倘這路線一旦阻塞對中國整個「一帶一路」的計劃以至經濟所可能帶來的負面影響亦不能忽視

。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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