期權製性 - 金槽 2019年8月20日
金槽：7次股災 平均需一年見底
【專訊】昨日股市突然拉升557點收26,291點，但走勢似是夾淡倉，多於轉勢向上。大價股如中移動（0941）未能高收，出現長手燭，即日高位遇到沽壓的形態。地產股如新鴻基地產（0016）、新世界（0017）；內銀股建行（0939）也有類似的走勢。昨日升勢
主要有3個：中美有望重啟高級別貿易談判、上周末香港的反修例抗爭似有緩和跡象，以及中央公布《關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》，預期5G、人工智能、金融服務業可加快推進。
不過現時仍有三大不明朗因素影響9月市況走勢：（1）美國總統特朗普雖然表示將部分熱門消費類商品如iPhone、玩具之類，新增的10%關稅推遲到12月15日生效，如果9月1日很可能會對3000億美元中國入口商品開徵新的10%關稅，故9月初中美雙方如何出牌肯定影響股市走勢；（2）美聯儲是否如期在9月18日議息後再降低利息？（3）本港的反修例抗爭運動能否順利平息？
今回或明年5月才見底
最近經常被朋友問到的是，如出現特大利淡消息如群眾運動引致武警駐港維持治安，又或者台海擦槍走火等。與其靠估，筆者表列近年7次股災出現的歷史數據。分別是1994年美國連續加息及中國經濟放緩；1997年亞洲金融風暴；2000年科網股爆破；2007年美國次按危機引致全球金融海嘯；2010年歐債危機；2015年A股爆破及人民幣匯改；2018年美國加息引致資金從新興市場流走。綜合這7次股災經驗，今次中美貿易戰惡化加上美國孳息倒掛，或者會觸發另一次危機，以時間計，平均需要稍多於一年即在明年5月後才見底，以跌幅計回調10,772點可見到19,508點，以市盈率計則可見8.94至9.4倍PE，即低位約在22,200至23,400點。希望中美領導人及貿易談判團隊可以用大智慧，減少全球經濟的震盪呢。筆名有充分的心理準備見到反強高位大約27,000點、今年低位23,400點。
今年有心理準備見23400點
最新8月期權活躍區部署在25,000至26,800點之間，結算應能穩守25,000點大關。比較令人擔心的是，早前突破25,000點大關時見9月大手PUT在23,000點區成交，而且恒指、國指、富時中國、新興市場的引伸波幅明顯高於20，表示由7月結算價28,200點今次跌浪回調20%到22,500點的機會存在，筆者當然希望不會在9月見到。
[金槽 期權製性]
【專訊】昨日股市突然拉升557點收26,291點，但走勢似是夾淡倉，多於轉勢向上。大價股如中移動（0941）未能高收，出現長手燭，即日高位遇到沽壓的形態。地產股如新鴻基地產（0016）、新世界（0017）；內銀股建行（0939）也有類似的走勢。昨日升勢主要有3個：中美有望重啟高級別貿易談判、上周末香港的反修例抗爭似有緩和跡象，以及中央公布《關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》，預期5G、人工智能、金融服務業可加快推進。
不過現時仍有三大不明朗因素影響9月市況走勢：（1）美國總統特朗普雖然表示將部分熱門消費類商品如iPhone、玩具之類，新增的10%關稅推遲到12月15日生效，如果9月1日很可能會對3000億美元中國入口商品開徵新的10%關稅，故9月初中美雙方如何出牌肯定影響股市走勢；（2）美聯儲是否如期在9月18日議息後再降低利息？（3）本港的反修例抗爭運動能否順利平息？
今回或明年5月才見底
最近經常被朋友問到的是，如出現特大利淡消息如群眾運動引致武警駐港維持治安，又或者台海擦槍走火等。與其靠估，筆者表列近年7次股災出現的歷史數據。分別是1994年美國連續加息及中國經濟放緩；1997年亞洲金融風暴；2000年科網股爆破；2007年美國次按危機引致全球金融海嘯；2010年歐債危機；2015年A股爆破及人民幣匯改；2018年美國加息引致資金從新興市場流走。綜合這7次股災經驗，今次中美貿易戰惡化加上美國孳息倒掛，或者會觸發另一次危機，以時間計，平均需要稍多於一年即在明年5月後才見底，以跌幅計回調10,772點可見到19,508點，以市盈率計則可見8.94至9.4倍PE，即低位約在22,200至23,400點。希望中美領導人及貿易談判團隊可以用大智慧，減少全球經濟的震盪呢。筆名有充分的心理準備見到反強高位大約27,000點、今年低位23,400點。
今年有心理準備見23400點
最新8月期權活躍區部署在25,000至26,800點之間，結算應能穩守25,000點大關。比較令人擔心的是，早前突破25,000點大關時見9月大手PUT在23,000點區成交，而且恒指、國指、富時中國、新興市場的引伸波幅明顯高於20，表示由7月結算價28,200點今次跌浪回調20%到22,500點的機會存在，筆者當然希望不會在9月見到。
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