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2019年8月9日 星期五

政經密碼 - 周顯 2019年8月9日

政經密碼 - 周顯 2019年8月9日


中國作為「匯率操縱國」


中國作為「匯率操縱國」
上周,美國總統特朗普突然宣布向3,000億美元中國進口貨品加徵10%關稅。周一,人民幣跌破7算的心理關口,急跌至7.11,非但A股和港股大跌,美股也暴跌了767點,美國財長姆欽(Steven Mnuchin)宣布將中國列為「匯率操縱國」,這

是1994年7月以來的首次。



中國貨幣政策首要目的,是保住外匯儲備。(資料圖片)

有人認為,這是中國對美國打貨幣戰,然而,我卻並不這麼想。

我曾經寫過很多次,中國的貨幣政策的首要目的,是保住外匯儲備,這個決心之大,是就算不惜人民幣崩潰,惡性通貨膨脹,人民生活在水深水熱之間,也要死守住外匯儲備。

這理由很簡單,叫做「留得青山在,哪怕沒柴燒」﹕外匯儲備只要仍在,還有重建貨幣,重拾經濟的可能性,但一旦用光了,就永遠完蛋了。此所以當年蔣介石用金元券騙光了中國人民的錢,寧願失掉民心,也要把黃金帶到台灣去,皆因,在政權而言,硬貨幣比民心更重要。

理論上,匯價愈低,貨幣的競爭力愈大,愈能保住外匯,但由於理性預期的存在,投資者預估匯價下跌,就會快速沽出貨幣,因此在短期而言,反而是匯價愈低,外匯流失更快。正因如此,政府如何「騙過」理性預期,快速貶值,是高深的技巧,這技巧好比高明的股市莊家沽貨,可以做到愈沽,股價愈高。

在中國,方法就是先造成「保七」(保住7算)的市場幻覺,一方面強硬地用盡各種手段,不准企業與私人走資,封殺地下錢莊等等,當市場放心,匯價暫時穩定,出其不意地突然貶值,打市場一個措手不及。我仍然認為,中國目的也只是保住老本,而非打貨幣戰,如果真打,相信人民幣匯價要再跌上一成或更多,才能造成足夠的殺傷力和保護網。

這對比在二十多年前,朱鎔基搞的宏觀調控,一口氣把人民幣匯率下調了七成,快速貶到底部,美國也是把中國列為「匯率操縱國」,可是,這對當時的中國幾乎沒有多大的殺傷力。如果再作對比,美國在1988年也把台灣和韓國列為「匯率操縱國」,可是,在這打後,台灣和韓國的經濟飛速增長,這也不用說了。

作者為小說作家、報社主筆、股票投資者,吃喝活樂的專家。

逢周一、三至五刊出
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