大師教路 - 沈振盈 2019年10月2日
今年港股市況的變數太多,除了舊有的負面因素繼續發酵及惡化之外,更有新的因素出現,導致港股反覆下跌。
三大憧憬出現落差
猶記得今年第一季,恒指氣勢如虹,大幅上升,四月份更重上30,000點水平。當時市場情緒樂觀,媒體評論及大行報告,已大鑼大鼓謂牛市重臨,一切向好。其實當時筆者已指出,升市
只建基於三個似是而非的憧憬,分別是:中國為救經濟而放水托市、中美貿易談判可以達成協議、美國開始步入減息周期。然而,從政治、國策及宏觀分析,筆者早已認為這三個憧憬難以成事,首季的上升只是熊市的反彈浪而已。
結果,事實與憧憬出現了落差,中國重申不會「大水漫灌」,貨幣政策只會是適度寬鬆。人行一再強調,貨幣政策並不是靈丹妙藥,對資產市場的槓桿及泡沫,繼續抓緊。另一方面,中美貿易談判的策略,從「不瞅不睬」地拖時間,轉而「反守為攻」,定下中國本身的底線。正是「不想打,但不怕打,必要時不得不打」,在「寸步也不能讓」的大前提下,始終未能達成協議。至於美國的息口走勢方面,在白宮嚴重幹預之下,聯儲局只能勉為其難地就範,但是這更加打擊了投資者的信心。
甚麼「牛市重臨」之言論,已不攻自破。
訊匯證券行政總裁 沈振盈(作者為註冊持牌人士)
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