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2019年10月9日 星期三

何車500 - 何車 2019年10月9日



何車500 - 何車 2019年10月9日


【何車500】光國光綠孖寶大平賣 - 何車


光綠是高增長股,低估值反映股價錯配。以8倍PE為目標,可見6.5元,上升空間45%。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



中國光大綠色環保(1257)前年5月由光大國際(257)分拆上市,招股價5.4元,去年5月最高8.95元,現價4.49元,較去高價跌去一半。光綠是高增長股,低估值反映股價錯配。

1)光綠主業是生物質綜合利用運營、生物質供熱項目、生物質熱電聯產項目、垃圾發電項目、危廢處置項目等,市值93億元,只及光國的四分一。

2)光綠2014年純利僅1.96億元,2018年13.25億元,5年增幅5.8倍。今年上半年,營收42.41億元,按年大增35%;半年純利8.13億元,增長26%;半年EPS 0.394元,增幅相同;中期股息8仙,增33%。

今年全年預測賺16.8億元,EPS 0.813,增27%;較2014年狂增757%,相當於5年盈利每年複合增長高達51%,同期內盈利如此飆升,正常公司中難找第二家。

3)光綠往績PE 7倍,今年預測僅5.5倍。公司2017年招股價PE為10.4倍,屬正常定價,現時付一半當年估值,已有交易。

4)光綠今年預測PB 0.85倍,較上市以來平均1.80倍折讓逾一半。

5)今年6月底,光綠淨借貸60.1億元,淨借貸/股東資金比率59%。由於不斷拓展業務及收購,借貸料將上升,但有強大後盾,就算再增亦不必憂慮。

★光綠現價4.49元,大平賣,以8倍PE為目標,可見6.5元,上升空間45%。大行平均設目標價8.08元,中金9.7元最高,其次星展8.8元。

同場加映:光綠母企光國,也是大平賣,一對孖寶可兼買。光國現價6.04元,今年以來跌14%,落後於北控水務(371)18個百分點,今年預測PE 7.1倍,明年5.9倍,只及八年平均20倍的三成。大行平均睇9元,打打折,仍大把水位。

何車
本欄逢周一至周四刊出




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