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2019年11月8日 星期五

智取大市 - 晉佳 2019年11月8日



智取大市 - 晉佳 2019年11月8日


【智取大市】人氣新股的疑團 - 晉佳


中手遊董事長兼首席執行官肖健(左)及副董事長冼漢迪。 資料圖片 適中字型 較大字型



早排新股滔搏(6110)同埋魯大師(3601)炒起,近排中手遊(302)炒得更癲,共通點係招股價賣十幾倍PE,但近兩年盈利複合增長率有幾成,牌面變咗大平賣,上市夠水位大炒。

中手遊有閱文(772)、Bilibili、快手、微博入股,公開超購逾500倍,首日曾跌穿招股價2.83元,第二、三日先炒上。如果中手遊好到爭住買,點解第一日有低位畀人買?

中手遊業務係買版權返嚟,跟住自己或外判畀人開發遊戲。隻game外判畀人開發嘅話,咁隻game總流水當中,14%至25%畀外判遊戲開發商,5%至9%畀IP版權方,30至50%畀發行渠道,中手遊中間做下宣傳、測試、提供發行平台,就可以收總流水嘅18%至51%。論議價能力應以IP版權方最高,呢個收成比例令人摸不著頭腦。IP協議一般為期3至5年,如果到期,正路IP版權方會開天索價吧。如果中手遊有後台撐腰賺到盡當然講得通,係嘅話又會19倍PE上市益街坊?用4年前美國私有化成本高一成嘅接近平手價招股?更重要係,間公司起源來自舊年長期停牌嘅第一視頻(082),完。市況好嘅話,中手遊有概念雞犬皆升唔奇,但呢一刻人多擠逼,加上盤生意有疑團,長遠就唔太信了。

晉佳
http://fb.com/advanceguy1
本欄逢周一、三、五刊出




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