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2019年12月12日 星期四

真知灼見 - 溫灼培 2019年12月12日

真知灼見 - 溫灼培 2019年12月12日


《真知灼見-溫灼培》剖析聯儲局議息結果
《真知灼見-溫灼培》剖析聯儲局議息結果
  《真知灼見》香港時間今晨(12日)議息會,聯儲局如預期維持所有貨幣政策不變,聯邦

儲備基金息率保持於1﹒5%至1﹒75%範圍內。聲明中,聯儲局主席鮑威爾指,雖然環球存

在不少風險,但美國經濟維持強勁,

失業率只有3﹒5%,所以他相信經濟能持續增長。另外,

鮑威爾指失業率現時雖處於低水平,但他不覺得會導致推高通脹。也是說,鮑威爾基本上保持了

他於上次在國會聽證會上的講法,就是暗示是次減息周期已告完結。於今次講話中,鮑威爾卻給

予了市場多一個訊息,就是短期內聯儲局亦無加息壓力。議息會後,從路透社所作調查顯示,大

部分市場經濟分析師認為,聯儲局到2021年也不會對貨幣政策作改動,而下次一旦對貨幣政

策作改動,很可能是加息而非減息。
*美匯指數跌至5個月來低位*
  不過,從美元利率期貨價格變化中卻顯示出另一情況。美元利率期貨價格變化顯示,到

2020年底,市場仍然認為聯儲局有七成機會減息。市場有著如此估計,相信是與中美一直未

能達成貿易協議有關,擔心在中美一旦互相加徵關稅,可不利兩國經濟,並導致聯儲局有被逼減

息風險。
  觀看市場對聯儲局議息會後的反應。美國減息周期或告完結,似已是市場意料中事,市場最

盼望想知,是減息周期完結後美國何時加息。但是次聯儲局所給予市場的答案明顯使市場失望,

因為鮑威爾指見不到偏低的失業率會推高通脹,亦即在暗示加息無期。也解釋了為何議息會後美

元匯價隨即下跌。今早(12日)於亞洲市場美匯指數報97﹒04指數點,是過去5個月來低

位。眾主要貨幣均見上升,唯英鎊升幅最少,這相信與英國大選帶來的不穩定因素拖累了英鎊有

關。現市場焦點將轉移到今晚歐央行議息會及英國大選。

*觀望美國加徵中國關稅發展*
  議息會以外,也有其他值得留意事項。昨天路透社引述消息指,今晚美國總統特朗普將與財

長努欽、美國貿易代表萊特希澤及白宮顧問庫德洛等人開會,討論是否於周日(15日)對中國

餘下1560億美元進口貨品徵收15%關稅。據消息人士指,由於對上數次對中國徵收關稅後

,對美國國內經濟實質影響有限,所以不排除特朗普今晚會拍板,如在不能與中方達成貿易協議

下,將進一步執行對中國徵關稅。現市場正等待事態發展。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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