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2019年12月12日 星期四

何車500 - 何車 2019年12月12日



何車500 - 何車 2019年12月12日


【何車500】昆侖能源 大行睇9.34元 - 何車


昆能於本周二晚發聲明,表示就注資進行磋商。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



國內教育股中,市值最大的是中國東方教育(667,345億元),今年預期PE 36倍/PB 5.3倍;其次中教控股(839,215億元),預測PE 22倍/PB 2.5倍;第三位是新東方在線(1797,181億元),負PE/PB 6.3倍。

個別教育股估值太高,或升得太多,難以買得安心。楓葉教育(1317)市值81億元,在業內最為便宜,潛力大,最炒得過。

1)楓葉是第一隻在港上市的內地教育股,業內領先者之一,2014年11月掛牌,招股價2.88元,經一拆二後調整為1.44元。現價2.72元,較去年歷史高價7.63元跌64%,較今年4月(52周高位)4.94元跌45%。公司業績並無走樣,只是股價如鐘擺,以前擺得過高,如今擺得過低。

2)截至2019年8月止年度,楓葉營收15.70億元人幣,增17%;純利6.65億元人幣,升21%。盈利中有0.39億元人幣來自金融資產公平值變動(上年度:零),不計此項,去年業績增長仍達15%。

楓葉在國內經營國際學校有逾24年歷史,所有學校皆以「楓葉」品牌冠名,去年入讀學生41,241人,按年增23%。

3)楓葉今年盈利預測7.85億元人幣,增18%。預測PE 9.3倍,較2016年以來平均PE 21倍折讓五成半,今年預測PB 1.54倍,較過往平均PB 3.25倍折讓一半。

4)今年8月底,集團手上淨現金26.14億元人幣,每股淨現金0.97港元,相等於股價的36%。市值減去現金值,核心業務預測PE僅6.4倍,更見吸引。

★楓葉是最便宜教育股,目標PE 13倍,可見3.8元,上升空間40%。大行平均睇3.84元,SWS Research睇5.79元,野村睇5.3元。

同場加映:國家石油天然氣管網公司據報本月9日成立,日後上市。中石油(857)與昆侖能源(135)可能注入資產,昆能已於本周二晚發聲明表示就注資進行磋商。昆能市值只及中石油的5%,舢舨比拼戰艦,注資受惠敏感度高得多。

昆能現價6.75元,今年跌19%,預測PE 8倍(8年平均20倍),PB 1.08倍(8年平均1.65倍)。中燃氣(384)及華潤燃氣(1193)平均預測PE 17倍,PB 3.4倍,昆能折讓非常吸引。大行平均睇9.34元,潛在升幅38%。中金睇11.11元,麥格理睇10.6元。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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