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2019年12月11日 星期三

何車500 - 何車 2019年12月11日



何車500 - 何車 2019年12月11日


【何車500】人保價賤,等大報復 - 何車


人保股價大賤賣,遲早大報復,以區區7.5倍PE計,已可翻半番,目標價4.7元。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



上月4日於3.35元薦買中國人保(1339),現價3.15元,跌6%,跑輸同期H指2%的跌幅。今年以來,中國財險(2328)升17%,人保無升跌。人保價殘,正合出擊。

1)今年首3季,人保盈利213.7億元人幣,按年大增76%。中國財險首3季賺219.9億元人幣,人保佔財險69%,來自財險的盈利151.7億元人幣,即來自財險以外業務(壽險、健康險、資產管理等)的盈利達62億元人幣,按年增幅更達103%。

2)人保首3季所賺,已相等於去年全年的166%,即使第4季只賺36億元人幣(相對於首3季每季平均賺71億元人幣),2019全年預測賺250億元人幣,按年大增94%,EPS 0.56元人幣,預測PE低至5.0倍,較7年平均10.1倍折讓一半,較財險預測PE 7.3倍折讓3成。

3)人保今年預測PB 僅0.70倍,較7年平均1.21倍折讓4成,較財險的1.2倍折讓4成。

4)人保於2012年12月上市,當年EPS 0.19元人幣,今年預測0.56元人幣,7年間大增195%,但現價3.15元,反較當年招股價3.49元潛水10%。過去7年的同期,財險EPS增長131%,股價上升48%。人保股價完全當7年盈利大增不存在。

5)每股人保持0.347股財險,僅此項持股已值3.24元,高過人保本身市價,即市場給予人保在財險以外的資產,是負值9仙,而人保來自財險以外的盈利,佔人保總盈利的比例,高達3成。

★人保大賤賣,遲早大報復,以區區7.5倍PE計,已可翻半番,目標價4.7元。大行平均睇3.76元,大和睇4.6元,野村睇4.33元。

同場加映:恒指服務公司11月8日宣佈將中鐵(390)踢出H指,本周一收市後生效,中鐵上周五收市前U盤大量成交,本周一收4.57元,周二收4.54元,較11月8日跌8%,同期H指只跌4%。

中鐵遭踢出H指的影響,大致已告一段落,今後股價可因太殘而回升。中鐵今年以來大跌36%,而首3季盈利按年增12%,第3季按年增幅更達42%,業績絕不失禮。預測PE僅4.8倍(8年平均8.9倍),PB 0.45倍(8年平均0.91倍),平到痺。目標價重溫:6.73元。大行平均睇6.8元,瑞信睇8.78元最牛,較現價高出93%。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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