何車500 - 何車 2019年12月11日
【何車500】人保價賤，等大報復 - 何車
人保股價大賤賣，遲早大報復，以區區7.5倍PE計，已可翻半番，目標價4.7元。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
上月4日於3.35元薦買中國人保（1339），現價3.15元，跌6%，跑輸同期H指2%的跌幅。今年以來，中國財險（2328）升17%，人保無升跌。人保價殘，正合出擊。
1）今年首3季，人保盈利213.7億元人幣，按年大增76%。中國財險首3季賺219.9億元人幣，人保佔財險69%，來自財險的盈利151.7億元人幣，即來自財險以外業務（壽險、健康險、資產管理等）的盈利達62億元人幣，按年增幅更達103%。
2）人保首3季所賺，已相等於去年全年的166%，即使第4季只賺36億元人幣（相對於首3季每季平均賺71億元人幣），2019全年預測賺250億元人幣，按年大增94%，EPS 0.56元人幣，預測PE低至5.0倍，較7年平均10.1倍折讓一半，較財險預測PE 7.3倍折讓3成。
3）人保今年預測PB 僅0.70倍，較7年平均1.21倍折讓4成，較財險的1.2倍折讓4成。
4）人保於2012年12月上市，當年EPS 0.19元人幣，今年預測0.56元人幣，7年間大增195%，但現價3.15元，反較當年招股價3.49元潛水10%。過去7年的同期，財險EPS增長131%，股價上升48%。人保股價完全當7年盈利大增不存在。
5）每股人保持0.347股財險，僅此項持股已值3.24元，高過人保本身市價，即市場給予人保在財險以外的資產，是負值9仙，而人保來自財險以外的盈利，佔人保總盈利的比例，高達3成。
★人保大賤賣，遲早大報復，以區區7.5倍PE計，已可翻半番，目標價4.7元。大行平均睇3.76元，大和睇4.6元，野村睇4.33元。
同場加映：恒指服務公司11月8日宣佈將中鐵（390）踢出H指，本周一收市後生效，中鐵上周五收市前U盤大量成交，本周一收4.57元，周二收4.54元，較11月8日跌8%，同期H指只跌4%。
中鐵遭踢出H指的影響，大致已告一段落，今後股價可因太殘而回升。中鐵今年以來大跌36%，而首3季盈利按年增12%，第3季按年增幅更達42%，業績絕不失禮。預測PE僅4.8倍（8年平均8.9倍），PB 0.45倍（8年平均0.91倍），平到痺。目標價重溫：6.73元。大行平均睇6.8元，瑞信睇8.78元最牛，較現價高出93%。
何車
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