何車500 - 何車 2019年12月4日
【何車500】聯想 All in 5G - 何車
聯想早前表示，5G發展超乎理想，中國區手機業務將全面壠動「All in 5G 」策略。 資料圖片 適中字型 較大字型
舜宇（2382）今年預測PE 37倍/PB 10.6倍；瑞聲（2018）今年預測PE 26倍/PB 3.1倍；小米集團（1810）預測PE 17.1倍/PB 2.3倍。為何沒有膽量買入預測PE 約10倍/PB 1.8倍 、逾6厘股息率墊底、「All in 5G」的聯想集團 （992）？
聯想早前在消費戰略產品發佈會上表示，中國區手機業務將全面壠動「All in 5G 」策略，又指5G發展超乎理想。
1）聯想上月7日中午宣佈中績，現價5.03元，較中績前6.07元跌去1元有多，跌幅17%，同期恒指跌5%。昨日最低5.01元，創近1年低位，收市價較52周高位跌34%。
2）截至9月止的上半年（4至9月），聯想營收2,038億元，按年微升3%；純利28.5億元，按年大增48%。以稅前盈利計，業績增幅更達69%。個人電腦及智能設備（包括個人電腦及手機）業務，成為收入與盈利增長的動能。
聯想今年全年盈利預測61億元，增長31%，預測PE 9.9倍，遠低於其他5G相關股，較8年平均16.5倍折讓頗大。下年度，聯想預測PE進一步降至8.5倍。今年預測PB 1.8倍，較8年平均3.2倍大折讓。
3）聯想的個人電腦與智能設備，以市場份額計，不僅為全球最大的個人電腦品牌，且持續增長。手機業務兌現連續4季實現盈利的承諾，上半年稅前盈利按年多出12.5億元。這些情況可推高估值。
4）聯想去年每股派息0.278元，今年預測0.31元，股息率6.2厘。舜宇預測0.5厘，瑞聲2.6厘，小米零息。
★以明年PE見12倍計，聯想值7.1元，上升空間41%。交銀國際睇8.5元，摩通睇8元。
同場加映：中海石油化學（3983）中期盈利按年跌27%，預測全年跌3成，現價1.89元，預測PE 8倍，不過不失。但手上淨現金相等於股價近6成，有能力維持股息不變，股息率達9.1厘，而且預測PB僅0.53倍，趁低上車。摩通睇3.4元，大摩睇2.78元。
何車
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