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2020年2月6日 星期四

何車500 - 何車 2020年2月6日

何車500 - 何車 2020年2月6日
中交建昨日最低5.4元,見2014年7月以來低位,股價超賣,可博反彈,暫時以6.3元為目標。互聯網圖片

中交建(1800)昨日最低5.4元,較上月初高位6.63元下跌近2成,見2014年7月以來低位。

收5.45元,超賣博反彈。

1)武漢新型肺炎打擊經濟活動,但中央可能為刺激經濟,加大基建投資,基建股受疫症的不利影響可能稍降。稅務優惠亦可能有利部分企業。內險股在去年稅務得益最大,個別內險企業去年首3季毋須繳所得稅,反有回撥。中交建前年有效稅率21.5%,去年上半年仍達18.9%,或有下調空間,有利股東應享盈利。

2)三大基建股中交建、中鐵建(1186)及中鐵(390),以估值而論,中交建最低,以去年預測增長而論,則中鐵最佳。

3)2019年首3季,中交建營收3,747億元人幣,按年增14%;純利133.41億元人幣,按年只增3.7%。彭博綜合券商預測,中交建去年賺204.73億元人幣,升3.3%。現價預測PE僅3.9.倍,較7年平均7.1倍大折讓。中鐵建去年預測PE為4.6倍,中鐵為4.7倍。

4)中交建2019年預測PB僅0.39倍,較7年年均0.92倍有大折讓。中鐵建為0.5倍,中鐵為0.43倍。

5)鐵路基建股借貸皆處高水平,但以利息支出佔稅前盈利計算,尚可接受。去年上半年,中交建的淨利息支出為稅前盈利的33%,中鐵建為16%,中鐵為18%。

★中交建博反彈,暫時以6.3元為目標。大行平均睇7.57元,現況下宜打打折扣。

同場加映:傳統藥業股有勢,例如上海醫藥(2607)升3.5%,白雲山(874)漲2.4%。可留意國藥控股(1099)。

國藥上月以較當時市價折讓7.3%的27.3元配股,現價25.15元。去年首3季,多賺11.6%,預測全年盈利增幅相若,預測PE10.3倍,較7年平均19.4倍折讓近一半。上藥較52周高出19%,國藥只高出5%,追落後,目標價28.7元。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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