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2020年4月9日 星期四

財金解碼 - 記者 2020年4月9日

財金解碼 - 記者 2020年4月9日


財金解碼——客群增長看俏 中海物業跑出 物管股盈利可期受捧

中海物業(2669)近日走勢強勁,昨日再破頂兼突破8元水平,本月累漲逾25%。該股去年多賺三成,市場均指其增值服務業務增長為去年亮點,料可帶動長線收入增長。目前,市場普遍看好內地物管增值服務受惠客戶群增長,可持續成行業的業務引擎。

基於盈利能見度高,板塊縱然估值較高,但仍受追捧,可分注收集業內優質股。

物管股中,兩大龍頭碧桂園服務(6098)及雅生活(3319)向來較受市場關注,但近日齊於高位唞氣,改由中海物業跑出。該股昨再創新高至8.08元,惟其後升幅隨市況收窄,平收報7.78元。

業務表現亮眼
  中海物業去年錄純利5.38億元,增長33.4%,收益54.66億元,按年增加30.8%。期內,增值服務收益佔總收益比例增加至24.6%,較去年大升50.7%至13.48億元。在收益上升帶動下,增值服務的毛利增加36.9%至4.22億元。

  市場普遍認同集團去年相關業務表現亮眼,其中里昂指,中海物業去年核心盈利按年增32.1%至5.36億元,較預期高4.2%,主因期內對非業主增值服務、社區增值服務及物業服務毛利率等表現好過預期,相關因素抵銷了物業管理面積遜預期等的影響,目標價由6.2元升至8.5元,評級「買入」,並重申為首選股。

  瑞信上月中指,內地物管業大規模的客戶群及較低的普及率,可為社區增值服務提供充足的增長潛力,基於行業強勁的盈利增長、充足的渠道及有正向的自由現金流,首予板塊「增持」評級,行業中首選碧桂園服務及保利物業(6049)。

碧服增值服務勝預期
  碧服於上周破頂見32.9元後回軟,但於50天線(29.86元)見支持,昨升1.96%,報31.15元。該股去年多賺81%,瑞信指勝過該行及市場預期10%及11%,相信主因期內增值服務表現優於預期,將集團2020及2021財年的每股盈利預測上調10%及7%,以反映收入增長速度勝預期,上調目標價至42.8元,維持「跑贏大市」評級。

  估值上,中海物業及碧桂園服務的預測市盈率均逾35倍,保利物業更達42倍,雅生活則為相對折讓的約26倍。若想在板塊中尋找較具潛力的個股,可留意預測市盈率約17倍的奧園健康(3662)。該股去年純利增長逾倍,末期股息更大增63.6%。公司於去年末正式啟動康養業務,獲市場看好其收入貢獻,走勢亦具追落後之勢,可跟進。

阿里巴巴走勢轉佳
  特朗普指美國可能已經達到疫情增長曲線頂部,預計死亡人數可能比原先預測的24萬人少得多,杜指周二升900多點後只升26點收市。油組與其他產油國的減產談判周四舉行,油價及三桶油回落。恒指昨日曾跌355點一度低見23897點,全日跌282點收23970點,成交945億元。

  平安好醫生(1833)升3.6%報86.5元創新高。電力股華潤電力(836)升4%,新能源電力股龍源電力(916)升2%。

  中芯(981)升5%至13.96元,摩通指中芯管理層認為首季的銷售及毛利率較預期強勁,是因成熟的12和8英寸晶圓需求佳,但憂慮今年下半年半導體庫存可能出現調整,予「減持」評級,目標價10.5元。但高盛相信有關需求來自CMOS圖像傳感器、NOR Flash晶片、藍牙IC及電源管理IC等產品達成熟技術,重申評級「買入」,目標價19.6元,股價受制50天線14.3元。

  預計蘋果5G版iPhone將押後至12月才推出。瑞聲科技(2018)及舜宇(2382)各跌2%及3.3%,收市後瑞聲發盈警,首季純利可能按年下跌高達八成半至九成,難怪股價近日跑輸大市,且看10天線40.8元能否守得住。

推動數碼經濟轉型
  阿里巴巴(9988)跌1.4元至190.1元,將啟動「春雷計劃2020」,利用自身商業力量及技術幫助中小企業渡過難關,包括激發新需求、促進新貿易,同時全力推動數碼經濟轉型。日本軟銀早前宣佈計劃出售約140億美元的阿里巴巴股份,主要為Wework共享辦公室提供融資,並安排上市,但WeWork遲遲未能上市,若其不再投資Wework,未必須要沽阿里巴巴,後者股價近日明顯轉強,10天線上穿20天線,短期阻力在50天線197.8元附近,靠近10天線186元可買入。

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