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2020年5月27日 星期三

還看金蕉 - 張笑衝 2020年5月27日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年5月27日


張笑衝:置富高息已反映利淡 候低吸
張笑衝:置富高息已反映利淡 候低吸
【專訊】恒指昨日升432點,收報23,384點,成交金額1074億元。外圍股市向好,德國DAX指數升近3%,美股期貨升2%,帶動亞洲股市全面上揚,連日受壓的港資股反彈,地產股、銀行股、房託普遍反彈超2%領升大市

。大量港資股失守疫情底,但置富產業(0778)仍能守得住,現價股息率高達7.5厘,有吸引力。

美銀美林基金經理調查顯示,受訪者普遍看淡經濟和股市前景,現金水平仍高達5.7%。結果全球股市非旦拒絕回落,更加反覆上升,手持大量現金的基金經理,理論上就會被迫入市增持。該調查一般在每月上旬末段進行,當時標普500指數約處於29,00點水平,現在已上試3000點,似乎被迫入市的推斷成立,市況進入融漲格局,歐美日股市都強勢,就算是疫情極之嚴重的巴西股市也反彈。

相對於拉美,香港情況似乎更差,有投資者更利用期權賭聯匯脫鈎,傳媒也大肆報道。但其實此舉就好像買些極價外輪證,根本就不預期會出現,早預了注碼全輸,若竟然出現則當作中六合彩。2019年8月社會運動不斷升級,當時同樣出現以期權賭脫鈎,當時報道更指以不同年期期權的隱含波動率計算,市場預期港匯將於3個月內觸及7.9的機率,已升至37%,6個月則為58.2%,而12個月內機率更高達75.2%,結果是什麼也沒有發生。

再見投資者用期權賭聯匯脫鈎
市場對港資股異常悲觀,港資股風險溢價等同一些前沿國家(較新興市場更次一級,如柬埔寨、孟加拉)。市場或許是對的,但這一刻感覺還是過度悲觀。此外,全國人大明天將表決港區國安法,北水有很大誘因在表決前後令港資股反彈,昨日港股很大動力也是來自友邦(1299)、本地地產股等。當落後、重磅的價值型板塊大漲,指數表現也特別強勁。

科技股仍偏強 美團股價大漲逾10%
科技股仍偏強,美團(3690)首季收入、客戶等數據均勝預期,酒店業務回升速度頗快,大行大幅上調目標價,多介乎135元至150元,美團股價大漲10.4%,市值突破8000億元。但美團過去1個月持續強勢,績前已由100元抽升至125元,昨日逼近140元水平已到達券商目標價,相當於2021年市銷率的6倍。升勢急勁,獲利盤出現時,回落速度亦快,現階段宜吸勿搶。要留意的是,互聯網醫療、雲計算等高位出現少許阻力,有可能由持續上升轉為區間波動。另外,醫療設備股普遍衝高回落,僅微創(0853)仍然較強,是需要留意變化。

究竟通過國安法後美國會否制裁香港、香港政策法是否仍然有效,很快就有答案。若失去獨立關稅區,對香港經濟打擊會很大,估計會影響到高達5200億港元的出口。進出口企業、運輸、相關的專業服務都會受到衝擊。屆時樓價、租金都可能會大不同,隨時會有雙位數字跌幅,但這也在估值上反映。房託、收租股股息率基本上處於10年高位,已預計了收入、盈利、股息分派明顯將下跌。是否充足反映?筆者不知,但以置富產業旗下商場全都是剛需,股息率達7.5厘,市場應該假設租金會出現持續跌浪,3年內或下跌20%至30%,這應該是一個類似「建華七年」級數的深度衰退情境。在美國有決定前,不宜輕舉妄動,但假如最終出現壞消息出現而拒絕下跌,會是小注低吸、試試抄底的機會。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:置富高息已反映利淡 候低吸
【專訊】恒指昨日升432點,收報23,384點,成交金額1074億元。外圍股市向好,德國DAX指數升近3%,美股期貨升2%,帶動亞洲股市全面上揚,連日受壓的港資股反彈,地產股、銀行股、房託普遍反彈超2%領升大市。大量港資股失守疫情底,但置富產業(0778)仍能守得住,現價股息率高達7.5厘,有吸引力。

美銀美林基金經理調查顯示,受訪者普遍看淡經濟和股市前景,現金水平仍高達5.7%。結果全球股市非旦拒絕回落,更加反覆上升,手持大量現金的基金經理,理論上就會被迫入市增持。該調查一般在每月上旬末段進行,當時標普500指數約處於29,00點水平,現在已上試3000點,似乎被迫入市的推斷成立,市況進入融漲格局,歐美日股市都強勢,就算是疫情極之嚴重的巴西股市也反彈。

相對於拉美,香港情況似乎更差,有投資者更利用期權賭聯匯脫鈎,傳媒也大肆報道。但其實此舉就好像買些極價外輪證,根本就不預期會出現,早預了注碼全輸,若竟然出現則當作中六合彩。2019年8月社會運動不斷升級,當時同樣出現以期權賭脫鈎,當時報道更指以不同年期期權的隱含波動率計算,市場預期港匯將於3個月內觸及7.9的機率,已升至37%,6個月則為58.2%,而12個月內機率更高達75.2%,結果是什麼也沒有發生。

再見投資者用期權賭聯匯脫鈎
市場對港資股異常悲觀,港資股風險溢價等同一些前沿國家(較新興市場更次一級,如柬埔寨、孟加拉)。市場或許是對的,但這一刻感覺還是過度悲觀。此外,全國人大明天將表決港區國安法,北水有很大誘因在表決前後令港資股反彈,昨日港股很大動力也是來自友邦(1299)、本地地產股等。當落後、重磅的價值型板塊大漲,指數表現也特別強勁。

科技股仍偏強 美團股價大漲逾10%
科技股仍偏強,美團(3690)首季收入、客戶等數據均勝預期,酒店業務回升速度頗快,大行大幅上調目標價,多介乎135元至150元,美團股價大漲10.4%,市值突破8000億元。但美團過去1個月持續強勢,績前已由100元抽升至125元,昨日逼近140元水平已到達券商目標價,相當於2021年市銷率的6倍。升勢急勁,獲利盤出現時,回落速度亦快,現階段宜吸勿搶。要留意的是,互聯網醫療、雲計算等高位出現少許阻力,有可能由持續上升轉為區間波動。另外,醫療設備股普遍衝高回落,僅微創(0853)仍然較強,是需要留意變化。

究竟通過國安法後美國會否制裁香港、香港政策法是否仍然有效,很快就有答案。若失去獨立關稅區,對香港經濟打擊會很大,估計會影響到高達5200億港元的出口。進出口企業、運輸、相關的專業服務都會受到衝擊。屆時樓價、租金都可能會大不同,隨時會有雙位數字跌幅,但這也在估值上反映。房託、收租股股息率基本上處於10年高位,已預計了收入、盈利、股息分派明顯將下跌。是否充足反映?筆者不知,但以置富產業旗下商場全都是剛需,股息率達7.5厘,市場應該假設租金會出現持續跌浪,3年內或下跌20%至30%,這應該是一個類似「建華七年」級數的深度衰退情境。在美國有決定前,不宜輕舉妄動,但假如最終出現壞消息出現而拒絕下跌,會是小注低吸、試試抄底的機會。

[張笑衝 還看金蕉]


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