選股情報 - 石鏡泉 2020年7月8日
《缸邊隨筆－石鏡泉》健康牛？瘋牛？
《缸邊隨筆－石鏡泉》健康牛？瘋牛？
《缸邊隨筆》中港股市前日（６日）一升之後，昨日（７日）回調，就有質疑。前日之升是
否瘋牛，且探討下。
要有個牛市或長升市，基本要有三個基礎：
（１）股市本身有升的基礎，可以是經濟周期有利，公司盈利有保障；
（２）資金到位，即Ｍｏｎｅｙ ｍａｋｅｓ ｔｈｅ ｗｏｒｌｄ ｇｏ ｒｏｕｎｄ，
有錢使得鬼推磨；
（３）政策有利股升。
７月６日晚，國內新聞聯播用了１分１２秒來報道Ａ股之升６％。１分１２秒，在央視而言
是重大事件才有。報道時援引專家之論，謂是中國控疫有成，經濟復甦有望，故升。新聞聯播上
次報道股市是２０２０年２月６日，當日Ａ股上漲了１﹒７２％。
央視一播，全國便關注。近兩日散戶入市的情緒已高漲，前天交易時段，已有交易商的系統
被擠爆。雖然昨日市回軟，Ａ股也有回調，但仍以升市收，只要後市再升多三數天，將會更加引
使「新進」股民入市，這些新進股民今時可以完全不識股，只要到券商行買ＥＴＦ就可以了。
＊Ａ股前５大成交全是ＥＴＦ＊
前日的Ａ股成交量升，佔成交額前５的分別是證券ＥＴＦ、上證５０ＥＴＦ、Ｈ股ＥＴＦ、
滬深３００ＥＴＦ、中證５００ＥＴＦ，成交額分別為８２﹒５２億、７８﹒４３億、
４４﹒８３億、４３﹒１９億、３７﹒３７億。
ＥＴＦ怎拉動個股？股民買ＥＴＦ，ＥＴＦ的管理者就要按所投入資金去買其ＥＴＦ內的個
股，例如證類ＥＴＦ連續幾天有大量資金流入，證券股也就被間接大量買入，而大升。
Ｈ股ＥＴＦ，是港股中的Ｈ股較易受惠的，可惜自６月以來，恆生ＥＴＦ被贖回較多。據華
夏恆生ＥＴＦ基金經理徐猛認為，近期有些前期抄底資金開始收割。另外恆生指數漲幅相對較少
，亦使部分資金轉投其他ＥＴＦ。恆生指數目前市盈率１０﹒５倍，市淨率為０﹒９８，估值水
平不止合理，是落後，隨著全球經濟復甦，恆指在下半年會因國際資金流入中港，及資金南下，
在稍後理應有好表現。在７月６日，恆生ＥＴＦ流入近１５億元，資金流入港股是有加速跡象，
如後繼有力，則一眾恆指ＥＴＦ，Ｈ股ＥＴＦ的個股也會受益。
恆生中國企業指數期貨月線，及恆生香港中資企業指數月線，自２００７年的高位回落以來
，此兩指數都是基本橫行，反映中企，中資股都未被炒高過，今時如升，也應被視為試圖回歸較
合理水平，而非見新高位。
對當前Ａ股升市，要留意長短棍發展，短棍可以因新舊股民入市，而出現瘋象，炒高了，這
可以用ＰＥ來作衡量，對這類股，在踏入７、８月，如ＰＥ抽得太高（非新科技以２０為下，可
作為個考慮基礎），便可出之。
要真牛來，還要待第三季，公司公布的第二季業績，是否對辦來作判斷。如能扭虧為盈，或
盈利有２０％＋增長就可以續留意。
投資免貪勝不知輸，在這些轉角市中，也要定好止賺止蝕位，不要貪心。上周筆者估中芯國
際（００９８１）在定價後，就升上４０＋，昨日中芯見出４４﹒５元高位後回落，也只好先出
貨，待機再買回。
美國總統競選選期近，特朗普為爭取連任，但因為在疫情和經濟面上可以說是負資產，其剩
下來的牌，可能就是打遏止中國牌，在未來一段日子，來自特朗普方面的噪音會不少，這些神經
牌會幾時出？不知，但作為投資者，總不能不留一手，居安思危。
至於近日多了本地新冠肺症，相信是近日多了人出來活動，人眾自然易有傳染，無法，只有
自己做好「安保」，又是眾地莫企，勤洗手，戴口罩，港人是醒目的，染病者多了，自然又會大
家嚴以防疫，又可將疫遏下去。當然，如果在７日後，仍有大量新症，當又另計。
「戰」與「疫」是會淩駕於任何的經濟利好，不可不慎。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思。筆者會因應市況而買賣。）
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