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2020年7月8日 星期三

何車500 - 何車 2020年7月8日

何車500 - 何車 2020年7月8日

【何車500】一拖H股較A股折讓80% - 何車


一拖業務主要

是產銷農業機械、柴油發動機及其他工業機械。資料圖片

第一拖拉機(038)昨收報2.1元,較5月高位2.6元低19%,今年以來仍升19%,是少數出色的H股之一。其A股(滬601038)更厲害,今年以來大漲44%。

1)一拖業務是產銷農業機械、柴油發動機及其他工業機械等,亦經營貸款業務。H股於1997年中以4.5元招股,2011年中最高價11.5元,現價潛水逾一半,高位大瀉八成。H股發行3.92億股,市值奀,僅8.2億元,北水7月6日持1.04億股,佔比(26%)頗高。

2)2019年,一拖營收58.3億元人幣,增3%;純利0.65億元人幣,扭轉2018整頓年見紅13億元局面,EPS 6.24分人幣,往績PE 31倍。

2020年首季,一拖賺1.98億元人幣,按年大增3.4倍,EPS 20.1分人幣,並相等於2019年全年的3倍。盈利大增是因為投資收益強勁。餘下三季,料可受惠於內地股市上升。全年盈利預測4億元人幣,預測PE 4.8倍,預測NAV 4.52元人幣,PB 0.43倍。

3)業績大翻身是賣點,更大賣點是H股較A股折讓勁大,A股昨收報9.98元人幣,即11.02港元,較H股溢價425%,亦即H股較A股折讓高達80%!市場上其他H股,平均只折讓26%。

4)一拖2017至2019年股息欠奉,最近制定三年分紅政策,派息比率不低於25%。本欄估計今年恢復派息,股息率5.2厘。

★投機買一拖,博H股較A股折讓收縮至仍高的70%,目標價3.3元,上升空間57%。

同場加映:BDIY(波羅的海乾貨運費指數)周一報1956,較5月14日低位393,七星期內報復式狂升398%,較去年底1090急漲79%,買航運相關股有著數。

中外運(598)昨收報1.77元,較1月高位2.95元大跌40%。今年預測盈利跌25%,PE 5.6倍,較6年平均折讓四成半;PB 0.39倍,較6年平均折讓五成半。母企招商局近期積極增持,6月19日最後增持價1.75元。北水亦大量買入,7月6日持3.3億股(佔15.37%),而5月6日只持2.38億股(佔11.11%),即兩個月內增加0.92億股(增4.26個百分點)。目標價重溫:2.41元,上升空間36%。華泰睇2.5元,高盛睇3.1元。

何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://s.nextmedia.com