【異動空間】講明併購憧憬大（魏力）
物管股今日成為港股最強板塊之一
物管股陸續派成績表，增長高下立見，央企股中海企業(2669)、保利物業(6049)高估值、低增長遭市場拋售；核心盈利爆升九成的永升生活（1995），績後單日飆15.6%，創上市新高。另一中型物管建業新生活（9983）剛
於收市後公佈業績，又該如何分析？
根據7月底的盈喜通告，建業新生活的中期盈利增長將不少於60%， 而實際業績純利勁升70.3%，優於預期；收入10.61億元（人民幣．下同），按年增加56.1%，但期內毛利率34.6%，較去年同期低0.9百分點，屬美中不足之處。值得留意，上市首次業績，建業即派股息6.6港仙，雖然股息率微不足道，但派息比率已達30%，何況肯派中期息的物管，絕無僅有。
財務數據上，因公司剛上市集資，6月底手持現金27.3億元，扣除所有負債（12.1億元）後，淨現金15.2億元，有力對外進行併購，這點對維持高估值相當重要。業績內明言「下半年首先要加強物業外拓力量，重點是收併購」，短期憧憬不言而喻。
分部方面，物管及增值服務佔比降至78%，急速爬升的生活服務業務，利潤率由去年的20%升至26.2%，按年增6.2百分點，總盈利佔比17.7%，未來增長空間甚大。
估值方面，保守假設下半年每股盈利較上半年增長10%，全年每股盈利折合0.432港元，現價（11港元）計預測市盈率僅25.5倍，高增長之餘，估值明顯較同業為低，對「畏高」的投資者而言，應是不錯的物管選擇。
筆者為證監會持牌人，持有永升及建業新生活財務權益。
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異動空間 - 魏力 舊文
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