股市權法 - 金曹 2020年9月3日
期指未平倉合約見24,600點開始增加倉位，而於25,600點減倉，短線可能仍要在中位25,200附近整固，後市較樂觀，九月有機會升穿25,800點。
九月大市料先低後高
活躍期權PUT由八月的23,600點調高到24,200點、活躍CALL由26,000點輕微調高到26,200點。估計九
月結算低於23,600點機會不大，引伸波幅維持低於24%。以期權模型推算，一個月上下波幅可以是6.9%，或大約1,700點。以23,600為強力支持，那上方阻力初步是25,330至25,360點區間。只要恒指能在25,360點企穩三天，估計會有對沖盤推高指數再次測試26,000點活躍CALL。
總的來說，九月估計是先調整後尋頂的格局。九月期權策略相對可以做23,600 Short PUT和 23,200 Long PUT；當期指接近24,600點，小注先Long CALL 24,400然後Short CALL 24,600，博九月波幅不跌穿23,600點，而結算高於24,600點。每一萬元虧損風險，回報可達4,000元或以上，如九月結算高於24,600，可以做到40%回報。
九月傳出重磅消息，股神巴菲特出手，入股五家日本老牌貿易公司。五企業務均非常多元化，但共通點是都參與能源和大宗商品。例如，丸紅90%以上的收入來自農業、金屬、能源和化工。三菱超過42%的收入來自大宗商品，其他公司也至少達到30%。估計巴菲特投資日本及商品貿易，是對沖聯儲局大手印錢救經濟，美元長線貶值的風險。
巴菲特早前也有投資能源和商品，七月買入Dominion Energy的大部分天然氣管道和存儲資產。本港可留意昆侖能源（00135），每股盈利預期0.76元，以保守9倍市盈率計算，目標價可見6.84元，加上有機會出售管道資產套利，現時股價5.4元低於6.2元的資產值並不合理，很大機會追落後。另外，中國燃氣（00384）獲總裁劉明輝九月一日以個人名義進一步增持44.82萬股，平均價20.9元。目標價可見50日平均線23.8元。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）
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