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2020年9月8日 星期二

何車500 2020年9月7日

何車500 2020年9月7日

【何車500】中國澱粉歷來首次回購(何車)


中國澱粉(3838)上月26日宣佈耀眼中績,股價曾一度不升反跌逾1成,現價0.158元,仍略低於績前,趁低吸納。

1)中澱產銷玉米、賴氨酸、澱粉糖、變性澱粉、玉米製副產品及玉米深加工産品等。今年上半年,營收38.5億元人幣,按年大升34%;半年純利1.03

億元人幣,按年激增164%,半年EPS增幅相同。期內所得稅支出大增,以稅前盈利計,增幅接近200%,更見出色。盈利爆升,原因包括產能增加,旗下「金玉米生物科技」新賴氨酸生產設施上半年逐步投產。

2)中澱下半年業務受惠於國內疫情緩和,金玉米生物科技新設施亦帶來全期收益,玉米澱粉衍生產品屬日常消耗商品,下半年盈利至少維持上半年水平,全年預測賺2.1億元人幣,按年大增111%,預測PE低至3.9倍,較8年平均折讓四成半。

3)中澱粉今年預測PB僅0.25倍,較8年平均折讓逾5成。

4)今年6月底,中澱粉手上淨現金1.81億元人幣,財政穩健。2018年每股派息1.2港仙,2019年因業績倒退近六成而降至0.62仙,2020年有望重派1.2仙,股息率近8厘。

5)中澱粉2010年盈利1.62億元人幣,當年歷史高價0.91元,今年預測賺2.1億元人幣,高於10年前三成,現價0.158元,則低於當年逾八成。

*中澱粉上周三回購23.5萬股,數量有限,但屬上市以來首次,有一定意義。上月17日於17.3仙薦買,現價低9%,目標價維持於0.27元,相當於今年PB 0.45倍。

同場加映:中信股份(267)今年上半年純利279.1億元,按年跌19%;不計出售麥當勞中港業務22%權益的特殊收益24億元,上半年業績倒退幅為24%。中期股息由18仙大降至10仙。預測全年盈利倒退17%,現價6.8元,預測PE 4.5倍,PB 0.31倍,分別較8年平均折讓四成及五成。

中信第二大股東「正大光明投資」,由泰國首富謝家的正大與日本的伊藤忠合組,2014年以800億元,每股作價13.8元,購入20%,現時賬面大蝕400億元。中信今年以來已大跌35%,現價再大幅下沉機會不大,可輕注收集。績後美銀睇10.5元。

何車

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