陸羽仁周記——特朗普掟炸彈帶來機會
港股上周跟隨外圍造好，恒指收報26156點，全周升440點。上周五港股因為美國特朗普出招制裁內地企業低開，午後指數跟隨美股期貨造好跌幅收窄。美股上周五在科技股帶動下，結束兩日跌市反彈。杜指收報29479點，急升399點，升幅1.4%。標普指數報3585
點，升48點，升幅1.4%。納指升119點，升幅1%，報11829點。
離任前亂出招適得其反
美國總統選情日趨明朗，美國媒體推算民主黨拜登勝出密歇根州，選舉人票達到306票，比勝選門檻高出36票，兩個候選人差距強弱懸殊下，現任總統特朗普打官司推翻結果希望非常渺茫，開始有眾叛親離感覺。今次選舉特朗普取得超過7200萬票，是得票最多的敗選人，若然他體面下台，應該可以保持強大影響力，甚至在下屆捲土重來。但現在他拒絕認輸，做法備受爭議，戰友開始與他疏遠，等於慢慢消耗自身的政治本錢，看來有點不智，但這種不認輸風格，卻是其個人特色。
特朗普至今不認輸之餘，還利用剩餘權力繼續出招，包括撤換防長，令國內局勢徒添緊張。同時他又宣佈制裁31間中國企業。市場關注他在餘下近三個月任期，會否不斷推行各種政令，為下屆政府埋下炸彈。如果是這樣，股市短期可能會添亂。不過特朗普身為即將下台的領權人，權力正逐漸消失，若然他不斷推出極端政策，感覺似是最後的瘋狂，等如自暴其短，接任者更加大條道理廢他武功，效果適得其反。
港股上周造好，資金出現走位，科網股一度回落，傳統股則攀升，在這個板塊輪動過程中，卻出現一個特別現象，就是中資電訊股有點拉牛上樹感覺，到上周五揭盅，原來即將下台的美國總統特朗普簽署行政命令，將禁止美國人投資解放軍控制企業，拖累三大電訊股跌近5%至8%。
中移動（941）單日跌5%，收報50元；中電信（728）插8%，收報2.49元；聯通（762）跌近7%，收報4.98元，為表現最差藍籌股。其他受影響股份都回軟，包括中通服（552）挫2.5%，收報4.61元；中交建（1800）跌3.3%，收報4.33元；中海外（688）跌1.4%，收報20.75元；中鐵建（1186）挫4%，收報5.58元。
中資電訊股積弱，好似中移動近月由60元水平回落，一度插到47元低位，就算上周大升市，股價都跑輸其他傳統股，看來不排除是有美國春江鴨沽貨，現在壞消息曝光，是否又有低吸價值呢？
制裁31國企與台局有關
美國無端端話有31間公司同解放軍有關，上市三大中資電訊股無一倖免，電訊公司涉及國家安全，大家都會同意，但若說到同解放軍有關，就似乎有點牽強。今次事件可能係報復美國向台灣售賣武器，中方宣佈多間美國軍工企業。美國軍工企業好多都係大型上市公司，相反內地軍工企業未必係上市公司，美國要打擊中國軍工企業，他們大部份都係政府支持，根本好難制裁，於是唯有揀大型國企出招，所以看來變成亂點鴛鴦譜。
美國制裁31間國企，消息是否已經反映呢？由於特朗普今次是簽署行政命令，美資可能還未沽貨，故此前景仲係不明朗，長遠就要看美國對台政策。在特朗普任內，中國牌愈打愈廣泛，過去一年打台灣牌力度增強，既派高層官員訪台，又多次出售武器給台灣，這種政策一反過去多年美國政府做法。由於台灣是中國領土，在北京立場是不可討論的原則，無論付出多少代價都不會妥協，美國要硬打，中國都要奉陪，所以現在就要看下屆民主黨總統，會不會改變這個政策。
過去美國總統雖然權力好大，但通常都會尊重議會，有事會尋求國會通過先做，但特朗普就有權用到盡，經常以簽署行政命令方式施政。拜登上任後有機會推翻這些「霸王硬上弓」政策，至於是否包括對華措施係重點之一。拜登先前已透露會考慮放棄打貿易戰，停止徵收關稅。打台灣牌令中國非常不滿，拜登要中美關係降溫，相信這是必須考慮的前提。
低吸中國電訊股博鬆章
中資電訊股基本上跑輸大市，經過上周大跌，股價與一年低位相去不遠，三大中資電訊股中，聯通估值最高，市盈率約12倍，今年首三季集團盈利增加約一成，最大電訊股中移動半年業績持平，市盈率跌至8.6倍，息率接近6厘，按照這個息率，收息17年已經可以「回本」。中移動業務主要在內地，看不到制裁會有甚麼實際影響，派息能力應該不會受損。上周中移動收市價與今年低位45元相差不到一成，從各個角度都不能說是貴，盈利和派息也不會受美國限制國民購買有影響，只是少了美資捧場，股票需求減少會影響估值，如果股價再跌近低位，買來收息博拜登上場鬆章，都算是可取之道。
疫苗好消息炒一日 復藥大歎知音難覓
美國輝瑞藥廠聯同德國合作夥伴研發的新冠肺炎疫苗效果良好，有份合作生產的復星醫藥（2196）雖然有疫苗概念，無奈只係炒咗一日，跟住股價就回軟，上周收報39.5元。
輝瑞疫苗報佳音，令美國杜指曾爆升過千點，不過同該公司合作的復藥就好似食了豬油，火氣欠奉。有中環茶友話，復藥同輝瑞關係似係外判生產商，而且主要負責亞洲市場。亞洲最大市場係中國，估計中國會用國貨多過外國貨，加上研發者係輝瑞，故此對股價刺激無想像中咁大。
不過復藥管理層對公司前景，似乎仲比市場看得好，在早前公司公佈回購計劃，在九月就動用近4億元回購股份，令大股東持股變相增加，作為一隻疫苗概念股，又有回購前科，投資者對好消息反應如此「冷靜」，未知管理層會否覺得知音太難覓呢？
陸羽仁
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