何車500｜中海外PE低過潤地一半（何車）
■中國海外主席兼執行董事顏建國。 資料圖片
中國海外（688）獲納入為H指成分股，變成恒指、紅指、恒生地產、恒生綜指、H指「五料指數」成份股，昨日股價即時反應是下跌6％，收市跌5％，莫名其妙。現價19.7元，過去3日累計跌一成，買之哉。
1）今年以
來，恒指只跌6％，背景相似的同業華潤置地（1109），亦只跌10％，中海外則大跌35％，跌過度了。去年底，中海外市值高過潤地557億元，現時則低過潤地338億元，「來回」相差高達895億元！
2）今年上半年，中海外營收886人幣，按年升11％；純利205.3億元人幣，按年跌4％。首3季，營收1,183億元人幣，按年升12％；經營純利388.2億元人幣，升2％。預測全年賺437億元人幣，按年增5％，預測PE僅4.2倍，較6年平均折讓近四成。
潤地今年上半年盈利按年跌9％，預測全年少賺15％，預測PE 8.6倍，較8年平均有溢價7％。中海外PE較潤地折讓逾一半。
3）中海外今年預測PB 0.62倍，較6年平均折讓四成半。潤地預測PB 1.09倍，較6年平均只折讓一成半，中海外PB較其折讓43％。民營內房股恒大（3333）、龍湖（960）、碧桂園（2007）等大型民企同業，預測PB達1.52倍，中海外較它們的折讓更達六成。
4）中海外淨借貸/股東資金比率33％，又是國務院背景，財政狀況穩健。大型民企借貸比率普遍超過120％，最高199％，不時惹疑慮。中海外情況優勝得多。
＊中海外現價19.7元，大平責，目標價29.3元，潛在升幅49％。瑞信睇39.2元，麥格理睇35.14元。
同場加映：長和（001）以915億港元出售歐洲電訊發射站，賺549億元，全屬長和所有，旗下長建（1038）並無權益，不佔盈利分毫。
長建今年預測PE 11.9 倍，PB 0.84倍；其下的電能實業（006）預測PE 14.2倍，PB 1.03倍；再其下的港燈－SS（2638）預測PE更達28倍，PB 1.44倍。長和售產部份盈利年底入賬，今年預測PE 4.4倍，PB 0.31 倍，較旗下公司的折讓大到不得了。
有長建、電能等在手者，沽貨換馬到長和有著數。長和現價55.15元，Morningstar睇78元，大把水位。
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