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2020年11月25日 星期三

拆局麒想 - 林嘉麒 2020年11月25日

拆局麒想 - 林嘉麒 2020年11月25日


《拆局麒想-林嘉麒》市升冇我份,ATMXJ咩事咁弱?

《拆局麒想-林嘉麒》市升冇我份,ATMXJ咩事咁弱?

  《拆局麒想》外國疫情嚴峻,但疫苗消息報捷,加上拜登已獲美國總務局通知開展總統權力

移交過度,市場風險胃納飆升,資金流入新興市場明顯,台灣、韓國、印度股市急升。港股

(25日

)一度再上27000水平,惟力有不逮,儘管舊經濟股發力,新經濟股卻幫倒忙,騰

訊(00700)、阿里(09988)、小米(01810)半日貢獻跌幅超過100點。

 
  投資者慨嘆「市升冇我份」,因為大家重倉科技股有關,將所有雞蛋放在同一個籃裡,這是

預料之內會發生的事情。不過,ATMXJ究竟發生了什麼事。首先,疫苗面世在即,資金炒作

疫情過後復甦,不論以年初高位或者估值計,舊經濟股上升空間一定較科技股高。事實上,科技

股估值已高到上太空,要計短中長線值博率,舊經濟股必然是首選。

 
  其次,平台經濟股短期受到的衝擊短線未完。雙十一前,市場監管總局發布《關於平台經濟

領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》,表示為預防和制止平台經濟領域壟斷行為,ATMXJ就

是平台經濟,全部中槍。近兩星期由低位反彈後,再有反不正當競爭聯席會議成立,相信短線會

愈來愈多相關消息,不明朗將造成投資者卻步進場。事實上,意見稿涉及價格、不公平價格行為

,甚至免費開放平台或資源的可能,對日後平台收費及競爭環境的有結構性的改變。筆者認為,

國家不會扼殺ATMXJ對於過去與及未來經濟貢獻的重要性,既然馬雲曾苦口婆心表示內地金

融監管不合事宜,平台經濟更加是沒有監管,多得馬雲提醒有關部委,迅即行動,大家可以去多

謝馬雲。進一步合規地制定政策,非黑即白,不要暗色對於平台經濟發展也是好事。何況「互聯

網+」的概念已深植經濟增長,完全打壓是不可能,當整體平台經濟反壟斷法整改出台後,投資

者或會認為政策影響不大而再投入,所以ATMXJ再炒起是遲早的事,高位有貨的朋友理論上

不用擔心能否重上自己的買入價,要擔心的只是這段時間落後於市場。

 
  另一原因估計是與恆生科技指數期貨推出有關。科技指數期貨推出一度令市場憧憬科技股股

價可再上一層樓。但事實是,首日成交張數只有739張。再者,恆生科指相關衍生產品首日上

市,總成交額只得2億元。當日32隻衍生權證上市,只得15隻衍生權證錄得成交;84隻恆

生科技指數牛熊證,當中只有55隻錄得成交。老實說,相關科技指數衍生工具的引伸波幅高達

四至五成,「縮窩」風險高,老散都未太笨要急於入市。既然此憧憬落空,一眾科技股稍作調整

也是理所當然。因此,短期平台經濟股再調整也不為奇,反而造就更好時機買入作長線持有。

《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》

 
*筆者並無持有上述股份
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