中環晨星——龍頭地位穩固 中國飛鶴可看好
自「二胎政策」放開及開放三胎的呼聲漸起，中國嬰幼兒配方奶粉市場規模持續擴大。數據顯示，2019年，嬰幼兒配方奶粉的市場規模達1,755億元，同比增長8.4%。其中高端奶粉佔比達到67%。在居民消費水平提高及消費者更注重產品品質及安全等背景下
，奶粉高端化趨勢仍將延續。近日，嫦娥五號探月任務順利收官，在這趟攬月征程上，中國飛鶴（6186）旗下嬰幼兒配方產品星飛帆成為全球首個登陸月球並實現地月往返的嬰幼兒配方食品。
中國飛鶴於2019年中國市佔率13.10%，截至今年9月其市佔率升至18%，穩居市場第一。公司聚焦產品高端化，近年打造了「臻愛倍護」、「精粹益加」、「星飛帆」和「臻稚有機」等一系列高端和超高端產品。公司超高端產品星飛帆銷量增長快速，成為中國市場第一大單產品，有力地推動了盈利增長。2020年上半年，中國飛鶴實現營業收入87.07億元人民幣，同比增長48%。
供應端上，飛鶴於12月2日發佈公告完成對原生態牧業的全面收購，確保奶源供應及產品質素，提高原料安全系數，同時有利集團控制原奶成本。 渠道端上，截至2020年6月底，公司在中國經銷商數超過1900家，渠道扁平化管理減少多層經銷商可使公司和經銷商的利潤空間更大，同時嚴格打擊渠道竄貨問題，嚴控價盤，從而保證渠道穩定的盈利水平。 疫情期間，公司迅速將線下營銷活動轉為線上直播互動活動，2020年上半年，飛鶴共舉辦超33萬場研討會。
招銀證券於12月23日發佈公告，給予中國飛鶴「增持」評級，目標價24.00港元。目前其股價於整固後，正呈逐步抬升之態，可擇機進場，等待突破。
甄榮
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