網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2021年2月1日 星期一

缸邊財話 - 黃惠德 2021年2月1日

缸邊財話 - 黃惠德 2021年2月1日


缸邊財話——人民幣可保強勢
雖然近期人民幣匯價略為回落,但人民幣兌美元匯率仍處於30個月以來高位,英國《金融時報》近期發表一篇題為《中國貨幣強勢挺進「拜登時代」》的文章稱,基於美國民主黨政府與中國打交道時,可能不會像特朗普政府反覆,加上中國經濟從新冠疫情中強勁復甦,都有助提振人民幣匯價,

但今年形勢是否仍將對人民幣有利,很大程度取決於中美關係走向和中國政策重點。

美元弱勢推升匯價

  去年下半年由於投資者確信拜登將把特朗普趕下台,人民幣匯率這六個月表現是有紀錄以來最佳,這是基於市場普遍相信,拜登政府與中國打交道方式很可能平衡得多,但人民幣要進一步走強,需要中美關係出現更積極進展,例如取消特朗普政府徵收的關稅,可是拜登政府會立即扭轉這些政策嗎?他會擔心扭轉這些政策將給外界留下其對華態度軟弱印象嗎?基於這些政治考慮,現在下定論仍為時過早。

  決定人民幣是否會進一步走強的另一個重要因素,是美元走勢以及它將如何影響全球對中國資產需求,在民主黨人控制參議院下,拜登推出近2萬億美元財政刺激計劃可能性上升,或導致通脹加速並令美元受壓,人民幣近期堅挺現象,正正反映美元疲軟,現在問題是美元弱勢會否進一步加劇,基於美元走軟和聯儲局把利率維持在超低水平,將使持有人民幣計價資產對投資者而言,變得相對更有吸引力,這將有助支撐外國投資者對人民幣強勁需求。高盛甚至估計,今年底人民幣兌美元匯率,將升至1美元兌6.2元人民幣。

  在出台應對新冠疫情財政政策方面,中國比美國更為克制,迅速而且嚴厲的封鎖措施,幫助中國控制新冠疫情,使中國成為2020年唯一逃過衰退的大型經濟體,正因為這一點分別,令中國在財政政策和貨幣政策推行上,會與其他發達國家不同,中國可以將工作重點放在控制金融風險。

  事實上,去年底一系列引人注目的違約事件,已凸顯這類金融風險存在,考慮到中國經濟幾乎已經正常化,決策者的首要任務是控制槓桿,並關注債務的可持續性,儘管這未必意味人民銀行今年將加息,但中國利率多半會維持在遠高於美國和歐洲利率的水平,從而為堅挺人民幣提供支持。隨著新冠疫苗分發工作展開,發達經濟體將出現反彈,這意味對中國商品需求可能保持強勁,持續時間甚至比預期要長,所以人民幣升值勢頭還沒有結束。

黃惠德
缸邊財話 - 黃惠德 舊文