缸邊財話——人民幣可保強勢
雖然近期人民幣匯價略為回落，但人民幣兌美元匯率仍處於30個月以來高位，英國《金融時報》近期發表一篇題為《中國貨幣強勢挺進「拜登時代」》的文章稱，基於美國民主黨政府與中國打交道時，可能不會像特朗普政府反覆，加上中國經濟從新冠疫情中強勁復甦，都有助提振人民幣匯價，
但今年形勢是否仍將對人民幣有利，很大程度取決於中美關係走向和中國政策重點。
美元弱勢推升匯價
去年下半年由於投資者確信拜登將把特朗普趕下台，人民幣匯率這六個月表現是有紀錄以來最佳，這是基於市場普遍相信，拜登政府與中國打交道方式很可能平衡得多，但人民幣要進一步走強，需要中美關係出現更積極進展，例如取消特朗普政府徵收的關稅，可是拜登政府會立即扭轉這些政策嗎？他會擔心扭轉這些政策將給外界留下其對華態度軟弱印象嗎？基於這些政治考慮，現在下定論仍為時過早。
決定人民幣是否會進一步走強的另一個重要因素，是美元走勢以及它將如何影響全球對中國資產需求，在民主黨人控制參議院下，拜登推出近2萬億美元財政刺激計劃可能性上升，或導致通脹加速並令美元受壓，人民幣近期堅挺現象，正正反映美元疲軟，現在問題是美元弱勢會否進一步加劇，基於美元走軟和聯儲局把利率維持在超低水平，將使持有人民幣計價資產對投資者而言，變得相對更有吸引力，這將有助支撐外國投資者對人民幣強勁需求。高盛甚至估計，今年底人民幣兌美元匯率，將升至1美元兌6.2元人民幣。
在出台應對新冠疫情財政政策方面，中國比美國更為克制，迅速而且嚴厲的封鎖措施，幫助中國控制新冠疫情，使中國成為2020年唯一逃過衰退的大型經濟體，正因為這一點分別，令中國在財政政策和貨幣政策推行上，會與其他發達國家不同，中國可以將工作重點放在控制金融風險。
事實上，去年底一系列引人注目的違約事件，已凸顯這類金融風險存在，考慮到中國經濟幾乎已經正常化，決策者的首要任務是控制槓桿，並關注債務的可持續性，儘管這未必意味人民銀行今年將加息，但中國利率多半會維持在遠高於美國和歐洲利率的水平，從而為堅挺人民幣提供支持。隨著新冠疫苗分發工作展開，發達經濟體將出現反彈，這意味對中國商品需求可能保持強勁，持續時間甚至比預期要長，所以人民幣升值勢頭還沒有結束。
黃惠德
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