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2021年3月17日 星期三

觀徼集 - 胡雪姬 2021年3月17日

觀徼集 - 胡雪姬 2021年3月17日


在朝/在野

美國10年期國債息率持續上升,引發通脹憂慮之際,美國總統拜登又簽署1.9萬億美元的抗疫紓困法案。

無論是聯儲局主席鮑威爾、抑或其前任兼現任財長耶倫,都有分頭分工、夾份吹風淡化通脹之嫌;其論述不外是:疫情導致美國一些物品價格(如非必需品之類)下跌,但這情況將可望在疫後扭轉,因此

,通脹急升的憂慮只屬暫時,風險不大,而且可控;又重申1.9萬億美元(約14.82萬億港元)方案,是必須手段,目的正是要推動全面就業,諸如此類 。

另一前財長、同屬民主黨的薩默斯卻質疑,本輪紓困只屬過度援助,即是頭痛醫頭,又比喻為往浴缸放水,太多的話,水往外溢就大鑊了;他說刺激計劃中部分轉移支付(transfer payments)的政策超錯,將會引發通脹芸芸。

這就是在朝和在野的分別。其實自2008金融海嘯開始,大水漫灌式的量化寬鬆成為美國的救市絕技。

只不過人們似乎忘掉那diminishing returns(收益遞減)的影響,即是習慣了,劑量愈來愈強,功效則愈來愈弱,原來可信賴的周期性運行軌跡被扭曲了,人們只會更加無所適從。

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