陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年3月17日
債王做空
2021/03/17 07:40:53 網誌分類: 經濟
17 Mar
聯儲局召開議息會議，美國2月零售創去年4月以來最低值，遠遜市場預期，國際油價下跌，能源股受創，美債利率回升，週二美股三大指數個別發展，杜指及標普500指數創歷史新高後回落，納指造好，但變動不大。
杜指跌127點，收32825點，跌幅0.4%；標普500指數跌0.2%，收報3962點；納指升0.1%，收報13471點。
標普500指數科技板塊升0.8%，FAAMGN幾大科技龍頭股全部收高，其中Facebook升2%，蘋果和微軟升約1.2%，晶片股表現較好，Intel升1.6%，美光升2.9%。
美股昨日先高後低，納指上午最高升超過160點，之後反覆回順，主要係美債利率昨日由低位回升，10年期債息由朝早的1.585厘反覆回升到收市時的1.62厘樓上，令科技股等高增長股受壓。
而美國期油受到最近一週美國原油庫存上升了1280萬桶，略高過市場預期的1000萬桶的消息拖累，昨日回落59美仙至每桶64.8美元，係連續第三日向下，令到能源股受壓，標普500指數能源板塊跌2.8%，跑輸大市。
另外美國公佈的2月零售額下降3%，下降幅度超過預期的下跌0.5%和1月經修正後的增長7.6%。而市場分析解釋，主要係受到美國2月天氣太寒冷，令到人們減少出外購物消息所致，只屬暫時性質。美銀首席經濟學家邁爾就認為，在2月底的零售疲軟過後，3月將出現「決定性的支出復蘇」，鑒於本月初的資料強勁、加上月底前就能發放新一輪的政府補貼支票和退稅延遲政策，亮麗甚至「恐怖」的資料將會在下月出現。
聯儲局昨日開始開會，今日將公佈貨幣利率決議與政策聲明。國債收益率的飆升和美國經濟反彈，使聯儲局的寬鬆政策成為市場關注的焦點，擔心聯儲局會在何時考慮收緊目前的寬鬆政策。有「債王」之稱的格羅斯昨日表示，他預期未來幾個月美國通脹率會升至3%至4%水平，因此，正在做空美國國債。
格羅斯表示，包括1.9萬億美元紓困方案和接下來可能出台的大規模基建計劃的「龐大的」財政刺激措施，再加上水平「驚人」的家庭收入，積蓄起來的大量需求將會釋放出來，意味著價格壓力將加速上升。
據FRED（聖路易市聯儲銀行經濟研究）的資料顯示，衡量未來十年市場通脹預期的10年期盈虧平衡通脹率，昨日報2.31%，係2014年1月以來最高水平。
聯儲局主席鮑威爾此前承諾，在實現通脹和就業目標前，聯儲局將忽略通脹暫時升溫的狀況。不過，格羅斯認為，即使鮑威爾和聯儲局的點陣圖「否認」市場對2023年3月加息的預期，但「如果通脹率3個月，6個月，12個月都在3%至4%以上，他對當前的政策就要猶豫起來。」格羅斯表示，他從幾周前市場開始下跌的時候做空了美國國債，還在繼續做空10年期國債期貨和長期國債，賭債息上升。鑒於10年期國債收益率對樓市的影響，格羅斯懷疑聯儲局可能重新將購買重心轉向包括10、20和30年期長期國債的「扭轉」操作。他補充，考慮到收益率從高位回落，過去兩周可能已經出現這種動作。
上星期，美銀資料分析（BofA Data Analytics）對220名基金經理的最新調查顯示，市場對通脹和債券市場縮減的恐慌已經取代新冠肺炎疫情，成為投資組合的最大尾部風險。受訪者有37%認為最大的尾部風險是高於預期的通脹，而35%認為是債券市場的「縮減恐慌」，隨後才新冠疫苗的推出和華爾街的泡沫。有93%的受訪者預計未來12個月通脹率將會上升，較上月的調查結果上升7%，並創下歷史新高。
另外，調查結果顯示，受該者管理的平均現金餘額從3.8%升至4%、對沖基金對股票的淨敞口達到2020年6月以來的最高水平，且對大宗商品的分配創歷史新高。至於美股，55%的受訪者認為現在是牛市的後期階段，25%的投資者認為現在是牛市的早期階段，只有15%的基金經理認為這是一個泡沫。
投資比重方面，34%的基金經理仍然認為，做多科技股最為擁擠，其次是比特幣（24%）、ESG（ 環境、社會和公司治理的策略基金，又被稱為永續型基金）（15%）和全球週期股（8%）。
至於近期最熱門的債息對股市影響的問題，43%的受訪者認為，如果10年期美債債息升上2厘，可能會引發標普500指數出現10%的回調。若升上2.5厘，債券就會比股票更有吸引力。
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