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2021年3月9日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月9日

真知灼見 - 溫灼培 2021年3月9日


《真知灼見-溫灼培》股市後向看美債看中央
《真知灼見-溫灼培》股市後向看美債看中央
  《真知灼見》從2月底開始全球股市投資氣氛明顯轉差。究其原因相信有兩方因素,分別是

美長債息的急攀升及中國轉向去槓桿拖低了市場投資氣氛。

 
  先看美債息。踏入2月底美國10年債息已見蠢蠢欲動,不斷挑

戰1﹒60%關位。這水平

遠高於標普500指數1﹒48%的平均派息率(根據彭博計算)水平。當出現這情況難免使不

少為息而買股的投資者把資金開始撤離股市轉返債市。而長債息升本身,也會增加企業發債成本

不利於股價。回觀中國,中央亦在2月份開始去槓桿,並在3月初加大防金融風險方面力度。而

在全國人大會後更定下今年國內經濟增長目標為6%以上,低於市場預期8%,給予市場感覺中

央或決心要去槓桿而不惜降低經濟增長。相信上述兩因素是使中港及美國股市氣氛轉差的主要原

因。
 
  料中央的去槓桿動作會維持一段日子,但建議大家也不用太擔心中央會大刀闊斧去槓桿而忽

略經濟。這可從中央定今年經濟於6%增長中可反映一二。始終,6%經濟增長也不算是太低的

經濟增幅。現要關注,反而是聯儲局何時入市買長債,把美國10年債息壓回一個較低水平。一

點必須理解,美國人的財富主要藏於股市。在現今美國勞工市場較疫情前仍失去9百多萬份職位

,相信聯儲局是不能容許美股在這個時間倒下,摧毀正在萌芽中的經濟。現唯一較難掌握是聯儲

局何時出手買長債。在這方面筆者有兩個日子可供大家作參考。一個是本周四(11日)本港時

間淩晨。屆時美國財政部將有一批380億美元的10年債推出拍賣,看聯儲局會否出手買債。

其次當然時下周二(16日)、三(17日)的聯儲局的議息會議。這也是聯儲局出手的時機之

一。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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