匯市焦點 - 鄭廣復 2021年4月23日
匯市焦點——加元下試1.20趨勢未變
周三加拿大央行（BOC）議息後宣佈維持指標利率在0.25厘，但表示從4月26日起將國債購買淨額調整至每周30億加元。根據BOC的4月份貨幣政策報告，央行將今年該國GDP增長率由1月份預測的4%上調至6.5%，但明年增長率則由4.8%降至3.7%。
單從數字上看，BOC確實對經濟前景更加樂觀，但不要忘記，在1月份對經濟前景做出預測時，加拿大的COVID-19每日新增感染個案處於高峰期，1月3日便達到11,383個，去年12月27及29日的單日新增個案皆過一萬，當時的預測絕對是悲觀。現在已有疫苗接種，根據BOC在報告中指出，截至4月10日止，接種了最少一劑疫苗的累計比例顯示，幾乎所有群居年長者已接種，醫療工作者亦達到九成，而80歲及以上成年人亦約達85%，整體人口接種率亦接近兩成。
調高經濟預測正常不過
另外，美國是加拿大最大貿易夥伴，BOC預測美國今年GDP增長7%，尤其包括需要高度接觸的服務業在內，受到經濟重啟及持續的財政援助下，支持了消費開支，且預期美國人支援計劃及低利率政策將會刺激商業及房地產投資，而這些均有利於加拿大出口。由此可見，疫苗接種及美國經濟表現的樂觀預期，是BOC開始縮減國債購買額度及調升經濟增長預測的主要原因。
預期明年加息過份樂觀
通脹方面，BOC指出，上調今年消費者物價通脹率0.7個百分點，主要是受到高油價影響，而調升未來兩年的通脹預測則是反映前景改善。BOC預測今年通脹率為2.3%，但明年將為1.9%（1月份預測為1.7%），2023年則為2.3%（1月份預測為2.1%）。BOC表示，閒置產能與汽油價格表現是影響CPI的主要因素，以今年為例，因汽油價格高企導致的通脹上升，預期會短期壓低閒置產能的下跌，從而令通脹預期會維持在2%左右。
部份市場分析預期，BOC最快在明年中加息，我認為這太過樂觀，因為BOC亦僅預期明年通脹率達到1.9%，未及2%目標，除非BOC希望加元匯價走強！BOC在加息之前，理應先行停止所有寬鬆貨幣政策措施，故在BOC仍然進行資產購買計劃時，就是繼續量寬，絕非收水！去年10月，筆者以美元兌加元力守1.30，預測匯價可挑戰1.41，但其後匯價失守1.30，故去年11月，筆者預期美元兌加元將於今年測試1.20，至今方向未變.1.20可謂美元兌加元的重要關口，一旦失守，即向下突破2015年以來的大型橫行區支持，技術上或展開新跌浪，若然如此，屆時市場必定有極為不利美元的因素，投資者要注意！
資深外匯評論員
鄭廣復
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