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2021年4月23日 星期五

缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年4月23日

缸邊麗評 - 熊麗萍 2021年4月23日


《缸邊麗評-熊麗萍》內險跑輸必有因,國壽不算「真盈喜」

《缸邊麗評-熊麗萍》內險跑輸必有因,國壽不算「真盈喜」

  《缸邊麗評》內險股今年一直跑輸大市,中國人壽(02628)、平安保險

(02318)近日陸續公布第一季業績,為內險股帶來「閃光」,但始終欠缺動力。中國人壽

盈喜,平保首季

新業務價值回復增長,惟估計仍難為股價有真正提振作用。

 
*關鍵看保險本業*
 
  中國人壽預告今年首季非經審核盈利較去年同期增長55%至75%,即94倍至

128﹒18億元人民幣,當中主要是投資收益的帶動,集團增加固定收入的投資品種,加上投

資策略及戰術上配合,令投資收益大增,這固然是好事。不過,投資市場變幻莫測,而今年首季

內地股市欠缺表現,加重固定資產配置是成功的策略;而能否持續,仍視乎整體投資市場變化及

投資團隊的眼光。因此,這個盈喜並不算是「真盈喜」。

  集團的保險本業表現才是業績的關鍵,尤其是新業務價值增長,這將反映未來保費收入的延

續性及新保單帶來的潛在盈利。而集團在代理人銷售團隊及保險產品的調整是否已為業務帶來新

的效益,這才是衡量集團盈利前景及是否值得投資的關鍵。

 
*平保較國壽多元化*
 
  平安保險首季純利272﹒23億元人民幣,較去年同期增長4﹒5%,集團對華廈幸福相

關投資資產進行減值計提及估值調整金額為182億元,對稅後盈利影響100億元。

  期內保險資金投資組合年度化總投資收益率及淨投資收益率分別為3﹒1%及3﹒5%,較

去年同期分別大降03及0﹒1個百分點,總投資收益為239﹒07億元,較去年同期減少7

﹒8%,這與中國人壽的強勁投資收益分別明顯;而集團在保險業務的表現亦未見突出,新業務

價值較去年同期增長15﹒4%,主要是因為代理人團隊減少,及新業務價值率未有改善,集團

的壽險業務改革工程仍在進行,對代理人銀保及電銷渠道,與及「產品+服務」策略成效,仍需

時間反映效應。至於集團第二大盈利來源-銀行表現不俗,期內淨利潤增長18﹒5%,而平安

好醫生(01833)虧損料持續至明年,對平保今年盈利前景仍審慎。平保業務較中國人壽多

元化,兩隻比較,前者仍可較秤先,但保險股仍需「守」,亦未宜加注。

《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
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