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2021年4月30日 星期五

觀徼集 - 胡雪姬 2021年4月30日

觀徼集 - 胡雪姬 2021年4月30日


利多於弊
美團(3690)涉嫌壟斷遭立案調查,是預早張揚的設定。美團明知在劫難逃,明知調查將對其信貸表現產生不利影響,依然可以率先進行融資。經過配股及發換股債後,將有更強大更充裕資本,其結構也可對即將面臨的懲罰發揮一定緩衝作用。時間配合剛好,天衣無縫式合拍。美團遭立案調查消息本周一晚傳出

,剛好在翌日完成約70億美元集資;箇中訊息顯示:強勁淨現金流和改善的資本結構,有利消化部分因應調查帶來的風險。但看美團被查以來表現,確實不無啟示;如市場可以假設部分資金將用作先進技術研發,相關研發又剛好能支持現有業務模式,毋須依賴早前「二選一」的「燒錢式」增長,簡直利多於弊。到底反壟斷法是為整個行業重置紅線,在所有參與者都必須遵守前提下,是新一種公平。穆迪對美團的前景,反而認為其通過多元化融資分式,是顯示其有意維持信貸投資級別決心,而新的資金亦可增加其在高投資需求及執行風險的財務緩衝。

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