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2021年5月28日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2021年5月28日

拉闊投資 - 曾廣標 2021年5月28日


拉闊投資——萊爾斯丹豪派高息
  著名的香港女裝鞋品牌萊爾斯丹(738)周一收市後公佈業績,豪派末期息連特別息達50仙,刺激股價周二勁升25%,至1.2元水平,近兩日股價穩步向上,後市仍可看好。

  萊爾斯丹主要以Le Saunda作為自主品牌,在中港澳銷售女裝鞋,近年受制於社會事件

及新冠疫情,業務遇上阻滯,對上兩個年度均分別蝕三千多萬元,及至今年二月底年結的年度,由於廣東順德廠房及土地被政府收回,獲得1.95億元人民幣,令公司轉虧為盈賺1.06億元人民幣,每股盈利15分人民幣。

  由於公司是現金牛,擁有淨現金7.5億元,管理層決定拿出近3億元派息,包括派發末期息15港仙,以及特別息35港仙。公司事前雖然發了盈喜,但派發的股息卻遠超市場預期,導致股價從0.98元勁升至1.2元。

  Le Saunda是著名的中價女裝鞋品牌,然而時勢欠佳,加上在內地擴張未能獲取厚利,近年主業處於虧蝕狀態。然而公司既有自營店,亦有不少加盟店,屬於輕資產營運,加上開源節流,包括去年度關閉逾一成店舖至347間,並且拓展電商業務,就算在經濟不景時,主業虧損仍在可控範圍內。管理層一向照顧小股東,蝕本也照派息,對上一個年度仍派息5仙,算是有所交代。

  萊爾斯丹每股資產淨值約1.7元,每股現金1.25元,在派發超高息後,公司仍擁有約4.5億元淨現金,每股現金仍有75仙,反映在新一年集團仍能派發較高股息。

未來息率仍可達20厘
  管理層以改變經營策略來渡過時艱,踏入新一年,新冠疫情基本受控,中港經濟均可望有不同程度增長,萊爾斯丹在新一年主業轉虧為盈,應是大概率的事情。由於接連虧本時仍派息5仙,目前滿手現金,新一年派息超過5仙實屬必然,是次末期息派15仙,意味新一年派息可能保持這個水平,即除淨後未來息率仍可能達20厘!

  若果多年投資此股,由於蝕本也派息,在今次派發超高息前,每年均有合理回報,對於此類作風良佳的公司,可成為長線收息股之選。當然由於股價已大幅爆升,可等候整固時才入場,中長線財息兼收。

曾廣標
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