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2021年8月23日 星期一

融天納地 - 溫天納 2021年8月23日

融天納地 - 溫天納 2021年8月23日


《融天納地-溫天納》從平安好醫生看互聯網醫療產業發展

《融天納地-溫天納》從平安好醫生看互聯網醫療產業發展

  《融天納地》醫療資源地域配置不均、醫患溝通受阻,是目前國家醫療健康領域長期挑戰。

隨著「健康中國2030」作為國家戰略及政策背景,政府定必出台更多的產業政策為在線醫療

發展提

供有利環境。投資界在分析政策影響的同時,亦需分辨不同企業的微觀因素,以免誤讀。

  的確投資界近期出現誤解,觸發市場震盪。上周央媒評論文章指出內地各類互聯網醫院發展

迅速,必須在互聯網上嚴守處方藥到患者的「最後一公里」,確保用藥安全,讓人們在線上線下

都能安心就醫購藥。
  筆者認為這應屬產業發展的正面政策,特別在就醫及用藥保障上,對部分多元化發展的線上

醫療集團有利,其優勢對比其他單純銷售藥品的線上企業更突顯。

  隨著科技水平不斷提高,以互聯網和AI技術為首,疊加具體行業的發展策略為市場極度重

視的新概念。業界全力發展「互聯網+行業」的新產業型態。以互聯網醫院行業龍頭平安好醫生

為例,企業持續發展各類醫療健康綜合服務的一站式互聯網平台,本周即將公布中期業績。截至

去年底,平安好醫生註冊用戶數3﹒73億,較前年增長18﹒3%,付費用戶398萬,付費

轉化率4﹒9%,其中醫療付費用戶佔比同比提升6﹒4個百分點至35﹒1%。在疫情背景下

,平安好醫生日均咨詢量達90﹒3萬人,疫情高峰期間平台訪問人次11﹒1億。

  在營收上,平安好醫生近年來持續增長,從2015年至2020年,年複合增長率達到

70﹒5%。疫情更拉動了消費者於在線診療和線上購藥的習慣,利好互聯網醫療企業。受益於

政策刺激和疫情影響,過去幾年互聯網醫療快速發展,從戰略上,平安好醫生致力保持中國規模

最大、競爭力最強的互聯網醫療服務平台的地位,加速投入,故短線利潤或受壓,但中長線潛質

巨大。
  在政策汰弱留強的過程中,企業集團背景更顯重要,以平安為例,股東層對企業有極大的支

持及協同效應,公司前五大客戶均來自平安系附屬公司或其存緊密合作的機構,在目前競爭激烈

的商業環境中,股東協同業務效應尤其重要,源自平安集團的支付和政府端渠道優勢,強化企業

的核心競爭力。
  業務構成上,平安好醫生的收入主要由在線醫療服務、消費型醫療、健康商城、健康管理及

健康互動四大板塊組成。其中,在線醫療服務承擔著平安好醫生醫療生態系統的流量入口功能,

公司透過一系列APP程式產品,再通過智能輔助及自有和外部醫師向用戶提供包括在線諮詢、

轉診及掛號、住院安排及二次診療意見等服務,並在取得客戶資源後,引導向其他的業務,實現

商業營運模式。
  另外,消費型醫療是企業增長前景相對可觀且穩定的產業,該業務主要通過醫療機構滿足用

戶體檢、醫美、基因檢測等健康相關需求。截至2020年底,平安好醫生已覆蓋超過5﹒6萬

家醫療健康服務供應商,其中包括160多家醫美機構、430家中醫診所、近2300家體檢

中心、近1800家牙科診所、超2000家線下健康管理商家、超5萬家診所,若線下網絡能

持續拓展,業務增長應可更為突出。
  健康商城是平安好醫生目前最大收入來源,主要通過為用戶提供包括醫療健康產品、健身產

品及個人護理用品等實現盈利。健康管理及健康互動方面,平安好醫生以制訂各種健康計劃、工

具及活動,並向用戶推薦個性化內容以協助保持健康的生活方式為主要內容,目前相關業務佔整

體營收比重較低,發展空間巨大。
  對比從醫藥電商著手布局的競爭對手阿里健康和京東健康,平安好醫生雖然半數收入來源於

健康商城,但其商業核心是以在線醫療為基礎的完整生態鏈打造,這與另外兩家公司存在明顯不

同,體現在收入結構上,阿里、京東的營收近九成均來自於醫藥電商板塊,而平安方面其業務佔

比明顯較低,故此在單純用藥規範上,未來所受的影響同樣較低。平安好醫生專注的線上問診技

術上網絡問診可分為醫師咨詢和智能問診兩條細分,醫師水平及線上醫療質量明顯高於同業。

  互聯網醫療行業在內地仍在起步,發展空間遼闊。參考統計,去年中國移動醫療用戶規模6

﹒61億人,市場規模達到544﹒7億元。在細分領域中,在線問診和在線預約掛號滲透率最

高,分別為68﹒4%和65﹒4%,在線醫療市場規模2023年預計可達1378億元。若

按收入規模計算,去年平安好醫生在線醫療業務市佔率為5﹒2%,未來空間遼闊。

  上周五,筆者接受中央廣播電視總台大灣區節目訪問,分析互聯網醫療領域發展的機遇。國

家經濟正進行結構性改革,新政策將持續鞏固各產業長遠發展的基礎。

《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》

 
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