亞崙港——香港無真正創業板
近日開審的審批新股上市涉貪案，港交所上市審批主管涉嫌約於二○一七年十二月，收受上市顧問的利益，優待對方籌劃的新股上市。涉事的十二隻新股中，有多達十隻是在GEM（創業板）上市。
當時GEM的審批，毋須如主板上市般經上市委員會聆訊，只需經過上市部審批，加上
當時GEM與主板間仍有簡易轉板機制，吸引了不少計劃往主板上市的企業先上創業板。
後來港交所在二○一八年二月推行上市改革，提高GEM上市要求，又取消了轉往主板上市的簡易轉板機制。二○二○年一月起，港交所更收回授予上市部審批GEM上市申請的權力，交回創業板上市委員會。
今年六月，港交所更宣佈成立「上市營運管治委員會」，以加強對上市部監管。管治委員會審視上市部的營運報告，可就上市部結構變更、上市主管的任免提供意見。上述連番舉措下，GEM板的新上市公司持續下跌，二○一七年有八十間，至二○一九年已跌至僅有十五間，去年滑落至八間，今年上半年更僅有一間，果然無寶不落。
今年港交所刊發有關主板盈利規定，落實明年起調高主板上市盈利規定六成，建議不符合主板上市的公司到GEM上市。但GEM上市較主板有更多業務目標規管，包括要於上市文件說明整體業務目標、於財政年度餘下期間，以及其後兩個財政年度如何達致目標。加上如今沒有「簡易轉板機制」轉主板，能否有效吸引小型公司先到GEM上市，壯大公司規模後轉主板，實成疑問。到此，香港已經沒有真正扶持企業發展的創業板了。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
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